投資要點：統計局新聞發言人李曉超在發布前三季度經濟運行情況時透露：1-9月份CPI同比上漲4.1％，其中食品價格同比上漲10.6％，帶動CPI上漲3.56％；非食品價格上漲帶動CPI上漲0.54％。前三季度食品價格主導CPI變化的格局沒有發生改變。糧食是食品價格持續上漲最基本最重要的一個因素。盡管夏糧增產，全年糧食有望繼續豐收，糧食庫存水平也遠遠高出國際糧食安全線，考慮到國際糧價高企對國內的傳導，以及糧食生產成本和勞動力機會成本上漲等因素，這必將導致糧食價格高位運行。這也決定了食品價格運行的中軸線上移，高位運行是常態。食品價格高位企穩并不可怕，讓管理層最擔心的恐怕還是物價的全面上漲。

　　中國物流信息中心監測的生產資料數據顯示：今年以來生產資料價格總體呈現“先穩、后升、回落、再升”態勢。鋼材和水泥價格上漲是影響前三季度生產資料價格走勢的主要因素；

　　統計局數據顯示，9月PPI同比上漲2.7％，漲幅較8月高出0.1％，考慮到9月份居民消費價格指數回落0.3％，食品價格有所下降，倒推工業品當中的生活資料價格可能小幅回落，可以大致判斷工業品當中的生產資料價格微幅上升。工業品其中的生產資料價格上升通道一旦開啟，生活資料價格高位，必將給穩定物價、抑制通貨膨脹預期帶來巨大的風險。

　　與此同時，從以往的歷史數據來看，四季度CPI同比增幅會進入一個上升階段，春節和圣誕節需求效應比較明顯。管理層要求穩定年內的價格總水平，為明年物價平穩運行打下基礎，做好鋪墊，安定人民生活。1-9月CPI同比上漲4.1％，預期全年CPI漲幅在4.5％左右，對照一年期存款基準利率3.87％，負利率狀況不容樂觀。同時綜合前三季度投資、出口、信貸高位運行的狀況，四季度頭一個月宏觀數據公布后央行采取第六次加息或許是順理成章。同時預計加息幅度還是維持27個基點。