事件：

　　為加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長，中國人民銀行決定從2007年10月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　央行年內第八次上調法定存款準備金率在我們的預期之內，結合央行上周發行的1500億定向票據的意圖，沒有得到明顯抑制的信貸規模讓央行持續推進貨幣緊縮調控。

　　分析3季度的實體經濟的消費和投資數據，房貸需求仍然是信貸超額投放的重要原因。此外，我們認為是股市投資需求加大了信貸需求，企業或個人通過抵押貸款融出資金進入股市的規模較大。

　　目前宏觀層面流動性的過剩主要是由于儲蓄過剩影響的，在不改變經濟快速增長趨勢的情形下，利率及存款

　　四季度CPI同比指標有望逐月回落，我們預計全年CPI同比指標約4.5%。從抑制經濟過熱和通脹的角度看，央行可能繼續提升存貸款基準利率。但