本報記者   萬 敏

　　國家統(tǒng)計局和人民銀行12日公布了8月份的社會消費品零售數(shù)據(jù)以及貨幣信貸數(shù)據(jù)，社會消費品零售同比增長17.1%，較上個月16.4%的水平提高了0.9個百分點。安信證券認為，如果扣除物價因素，實際增長為約11.3%，較上個月下降了0.2個百分點，但是仍然處在歷史較高水平。消費的高增長很可能與勞動力市場的緊張以及由此導(dǎo)致的居民收入提高相關(guān)。而從昨天CPI數(shù)據(jù)中家庭服務(wù)和加工維修服務(wù)價格同比上漲7.5%來看，勞動力市場很可能正在進一步繃緊。在消費的細項數(shù)據(jù)中，除食品外，8月份增長較快的還包括金銀珠寶類，汽車類，家具類以及建筑及裝潢材料類商品，其中后面三種商品的增長率均高于平均水平。尤其汽車類同比增長42.3%，遠高出平均水平，暗示其消費占總消費的比例繼續(xù)上升。盡管家具類和建筑及裝潢材料類消費增長依然處在較高水平，但下半年來連續(xù)下降，增幅遠低于上半年的平均水平，這可能主要來自于季節(jié)因素的短期擾動。從迄今為止的數(shù)據(jù)來看，在未來較長一段時期內(nèi)，我國消費增長繼續(xù)加快，同時消費結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整的勢頭可望繼續(xù)得到維持。

    業(yè)內(nèi)有分析師認為當(dāng)前我國消費結(jié)構(gòu)升級趨勢已經(jīng)十分明顯，并已進入到消費結(jié)構(gòu)升級的快速推進階段，而消費結(jié)構(gòu)升級對旅游消費的提升作用已經(jīng)顯現(xiàn)。伴隨著消費結(jié)構(gòu)升級，人們對享受型、發(fā)展型消費的需求與日俱增，旅游消費是人們在基本生活得到保障之后而產(chǎn)生的一種高層次的消費需求，旅游行業(yè)整體的景氣度繼續(xù)高漲說明旅游業(yè)已經(jīng)成為消費新結(jié)構(gòu)升級的典型受益行業(yè)之一，經(jīng)濟發(fā)展和收入水平及其梯度繼續(xù)助推旅游業(yè)快速增長。

    但是對于旅游酒店板塊，分析人士是既恨又愛，恨的是，目前估值較高，比如說景點旅游類個股的平均動態(tài)市盈率已達到60倍。愛的是，他們是典型的消費類品種，隨著通貨膨脹預(yù)期的強烈，居民們消費的欲望也會被刺激起來，從而為旅游酒店類個股營造了一個極強的業(yè)績增長氛圍。

    東方

證券認為，當(dāng)前旅游行業(yè)整體市盈率已經(jīng)在40倍以上，只有具有持續(xù)高成長的公司才能獲得更高的估值。一是選擇具有景區(qū)資源類公司，即景區(qū)類公司及具有整合景區(qū)資源能力的公司，如黃山旅游、桂林旅游、峨眉山；二是新興的子行業(yè)，經(jīng)濟型酒店和酒店管理類公司，這類行業(yè)空間巨大，未來幾年行業(yè)面臨平均50%——100%的增長，相關(guān)公司將從中受益，上市公司有錦江股份、中青旅、萬好萬家。

    峨眉山A，近年業(yè)績增長主要來自客流增長和票價提升。另外，公司經(jīng)營環(huán)境改善明顯以及外部交通繼續(xù)改善也為公司客流增長提供保障。金頂大佛2006年中開光，金頂索道改造完成，并于2007年年初投入營運，運力翻倍至1200人/小時；酒店改造完成大部，為公司提升休閑度假產(chǎn)品品質(zhì)和會務(wù)接待能力提供了硬件保證；2007年7月樂山旅游機場獲批，預(yù)計2009年竣工達產(chǎn)，成都——夾江——峨眉山的直通高速兩年內(nèi)開通，均可提升公司景區(qū)的可達性。

    錦江股份是國內(nèi)最大、知名的本土酒店管理公司，具有突出的酒店管理品牌優(yōu)勢，在國內(nèi)管理市場上具有很強的競爭力。三項主營業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭良好，上海是目前國內(nèi)最大的商務(wù)旅游市場之一，隨著中國、上海國民經(jīng)濟的快速增長，奧運會、世博會等舉行，未來上海高星級酒店行業(yè)、酒店管理業(yè)務(wù)等將面臨良好的發(fā)展機遇。作為國內(nèi)酒店行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司發(fā)展空間巨大。公司高星級酒店一直呈現(xiàn)出雙高——高客房出租率與高

房價并存態(tài)勢；酒店管理逐步進入成熟期，鋪攤布店能力逐步顯現(xiàn)；上海KFC仍然魅力不減，同時其他項目正逐步走出陰霾公司表示未來將會把工作的重點放在高星級酒店經(jīng)營管理上，逐步淡出低星級酒店，而此部分低星級酒店普遍位置較好，若進行處置，將為公司貢獻巨額收益。

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