梁豐友邦華泰基金管理有限公司基金經理

　　這段時間指數突破5000點，如何看待短期市場呢？

　　我認為，支持股票市場這輪牛市核心的基本面因素并沒有發生趨勢性的改變，市場中長期的趨勢還是非常樂觀的。

　　具體而言，牛市有三方面的背景：

　　一是宏觀經濟和企業趨勢比較強勢的增長。

　　二是制度變革所帶來的外生增長強勁。

　　三是流動性充分與居民調整資產組合還在持續。

　　當然，在5000點以上的點位我們也關注到市場存在的一些壓力和風險。

　　第一，風險是高估值和QDII、居民直投港股的推出。

　　最近政府推出直投港股政策，香港的H股也成為居民未來可以投資的選擇品種。有了這些機制的推出，未來的價差肯定要逐步趨于縮小。

　　第二，交易成本和A股直接開戶數整體下降的趨勢。

　　居民直接入市的力量已相對減弱。提高印花稅之后，整個市場交易成本上升，保守的假設，印花稅和傭金在2007年分別達到1500億，可能遠超過流通股東可以享受的上市公司的利潤總額，即A股現在已出現漏出效應問題。

　　第三，A股市場階段性供求關系的變化。

　　四季度非流通股解禁規模是6000億左右，10月份大概是3000億，相對是一個比較高的數字。9月底開始從建行陸續A股和紅籌開始回歸，大型的IPO也會開始啟動，對市場資金都會產生一定的壓力。

　　第四，經濟戰略轉型下的

　　現在政府的產業政策已經轉向通過消費推動來改善經濟的增長模式，未來可能財政政策的支付包括加快社保、醫保體系的建設，都會持續增長，這對

　　短期市場環境的風險和壓力，會產生一些變化。市場上行的趨勢趨向平緩，資金推動逐步減弱，結構性分化加大。未來市場可能會是以業績、資金和事件多元驅動。

　　在這樣的環境下，投資策略和選擇，是在高估值的背景下，繼續堅守價值和成長的投資理念。

　　未來的投資思路。

　　第一，在本地升值流動性充分和實際利率偏低的情況下，資產價格和消費服務價格區域上升，重點選擇金融、地產。

　　第二，尋找經濟結構轉型中的增長引擎，重點關注品牌消費服務以及直接受益于節能減排的行業和公司。

　　第三，看好中國制造業前景，選擇裝備制造、大眾原材料等一些很有

　　第四，后股改階段的制度紅利持續，外生性的事件推動會逐步增強，關注整體上市、資產注入、兼并重組所帶來的企業嬗變的投資機會。

　　來源：經濟觀察報網