新華網上海5月19日專電 (記者 黃庭鈞) 運用貨幣政策工具，對宏觀經濟進行調控，是央行的“家常便飯”。但5月18日央行則做了一道“特色大餐”：既上調存款準備金率，又上調基準利率。一天之內同時使出兩大調控“武器”，足見央行金融調控的決心。

　　

　　圖表：央行小幅上調金融機構人民幣存貸款基準利率 新華社發

　　近10年來首次同時宣布上調準備金率和基準利率

　　加息，最近已在市場上形成預期。又是一個周末，5月18日星期五，懸著的“靴子”終于落下——

　　當日晚間，中國人民銀行宣布，從2007年6月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。從2007年5月19日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率。

　　就上調存貸款基準利率而言，這是央行自2004年以來第5次調整基準利率。這次上調存款準備金率，則是央行自2006年以來第8次上調存款準備金率，更是今年第5次動用這一貨幣政策工具。

　　央行金融調控的頻度由此可見。但是，更值得注意的是，此乃近10年來中國首次同時宣布上調存款準備金率和存貸款基準利率。此次落下的“靴子”不同以往，因此頗出乎市場的意料。

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證券首席經濟學家左小蕾在接受記者采訪時指出，此次準備金率與利率同時上調，是為了加大力度，強化政策的影響力�！皽蕚浣鹗菑你y行的角度來回收流動性，利率是從資金成本的角度來抑制流動性。雙管齊下的政策，會從心理上給市場帶來更明確的調控信號。”她說。

　　加強流動性管理的矛頭直指資產價格泡沫

　　央行如此施重手，意在何為？央行自己的表述稱，本次小幅上調金融機構人民幣存款準備金率和存貸款基準利率，旨在“加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸和投資合理增長，保持物價水平的基本穩定”。

　　中歐國際工商學院金融學教授許小年認為，央行的調控目的，還是為了抑制流動性過剩，以及抑制不斷增長的資產價格泡沫。

　　的確，經過數次金融調控，流動性過剩的程度未見明顯改善，資產價格泡沫卻日甚一日地泛起，這不能不引起央行的關注和擔心。

　　最新的貨幣信貸數據顯示，4月份當月信貸增長4220億元，同比多增1058億元；前四個月人民幣貸款增加總額達到1.8萬億元，同比多增2737億元。四個月完成了全年信貸規模的72%。

　　同時，最新的CPI數據顯示，4月份，居民消費價格總水平(CPI)比去年同期上漲了3.0%，至此，CPI已連續兩個月漲幅超過3%。通貨膨脹的苗頭正若隱若現。

　　5月17日，國家統計局公布的數據則加重了管理層對固定資產投資趨勢的擔心：1-4月，城鎮固定資產投資總額達到22594億元，比去年同期增長25.5%，較一季度數據有所回升。

　　因此，央行再施重手，把加強流動性管理的矛頭，直接對準資產價格泡沫，未雨綢繆的良苦用心從中可見。央行，決不容

中國經濟由偏快轉向過熱。

　　雙管齊下的實際效應仍需進一步觀察

　　盡管央行狠施重手，表達了十分堅定的調控決心，但是，兩大政策工具運用后的實際效果，仍有待觀察。

　　原摩根士丹利首席經濟學家謝國忠19日在上海接受新華社記者采訪時明確表示，調控政策對于整體宏觀形勢的心理作用將大于實際作用。在我國目前實際利率為負、外貿順差巨大的情況下，這對整體流動性過剩的局面不會有太大影響。

　　

北京大學中國經濟研究中心教授宋國青也認為，央行此次小幅上調金融機構人民幣存款準備金率和存貸款基準利率符合預期，不會造成太大影響。

　　據測算，提高金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，央行將回收資金約1600億元人民幣。這僅相當于目前我國一個月的貿易順差。因此，我國主要由貿易順差引發的流動性大量過剩的局面，短期內仍難得到明顯緩解。換言之，金融調控只是剛剛開始……

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