韓志國

　　最近一段時間，市場對宏觀面比較憂慮，傳聞中的CPI大漲導(dǎo)致滬深股市今日出現(xiàn)大幅下跌。但從今天統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)來看，各項指標(biāo)仍然良好，宏觀數(shù)據(jù)不支持央行繼續(xù)加息。原因有以下三點：

　　首先，今年三月份，CPI確實達(dá)到了3.3%，但是這只是與去年同期相比的增長幅度，與上個月環(huán)比是下降了0.3%；一季度總體只有2.7%，而且這個價格水平，已經(jīng)包含在了上次的加息的決策過程中。根據(jù)測算，一季度2.7%的上漲中，還包含去年食品價格上漲的1.5%的翹尾因素，減去這一因素后的CPI實際上漲幅度僅為1.2%,與去年同期持平，通貨膨脹的壓力不大。

　　第二，中國的通貨膨脹壓力不會成為主要威脅，中國的買方市場的格局已經(jīng)形成，而且很難撼動。第一季度固定資產(chǎn)投資增幅有所回落，經(jīng)濟(jì)增長沒有過熱趨勢，不必通過進(jìn)一步加息來抑制投資。

　　第三，加息的負(fù)面作用日益明顯，今年一季度

人民幣升值明顯加快，與央行的貨幣政策有很大關(guān)系，加息在一定程度上意味著升值壓力增大。在上次加息當(dāng)日，人民幣暴漲178個基點，今天加息傳聞再起，人民幣又暴漲170個基點，再創(chuàng)歷史新高。如果央行進(jìn)一步加息，國際熱錢就會進(jìn)一步流入，人民幣升值壓力就會進(jìn)一步加大。

　　從一季度數(shù)據(jù)來看，流動性過剩并沒有緩解，而且有進(jìn)一步加劇的趨勢。三月底金融機(jī)構(gòu)公布的存貸差已經(jīng)達(dá)到了114662億，創(chuàng)出歷史新高。

　　實踐證明，緩解流動性過剩問題，依靠貨幣政策已經(jīng)難以為繼，解決的根本之道在于發(fā)展資本市場，讓股市成為貨幣的更大的蓄水池，轉(zhuǎn)換中國的資源配置機(jī)制，進(jìn)而實現(xiàn)從大國經(jīng)濟(jì)走向強(qiáng)國經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。

股市4.19下跌調(diào)查

您認(rèn)為股市4.19大跌是否充分消化宏觀數(shù)據(jù)雙高不利預(yù)期？ 充分反映； 未完全反映； 不好說； 您認(rèn)為五一長假期之前股市走勢會如何？ 繼續(xù)上攻； 保持盤整； 大幅回調(diào)； 您未來兩周將如何持倉？ 滿倉； 空倉； 保持部分倉位；

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