前五次上調準備金率翌日上證指數收盤上漲0.04%~2.49%

　　王斌

　　2007年4月5日，滬深兩市小幅收高閉市之后，央行突然在網站上宣布，決定從2007年4月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是自2006年起央行第六次提高存款準備金率，也是進入2007年以來的第三次。盡管消息突然，市場似乎并不驚慌。

　　華泰證券一位人士向《第一財經日報》表示，即使是加息也難以阻擋資金瘋狂涌入股市，而上調存款準備金率對于目前市場過剩的流動性來說，影響并不很大。

　　然而，海通

證券一位研究員卻認為，這有可能是央行針對流動性過剩釋放的一個重要信號，即“不排除哪天會重拳出擊”。

　　事實上，央行昨日在網站上也同時指出：“

人民銀行將繼續執行穩健的貨幣政策，綜合運用多種工具加強銀行體系流動性管理，保持流動性水平基本適度。”

　　然而，連續六次上調存款準備金率，市場的反應都略顯平淡，對于股市是否真的“影響不大”？

　　數據顯示，2006年以來的五次上調準備金率，確實未對股指產生明顯影響。市場的判斷來自2006年以來此前五次提高準備金率的經驗。

　　2006年6月16日，央行宣布從7月5日起上調存款準備金率0.5個百分點，恰逢周末。19日，滬指低開后震蕩爬升，收盤漲0.75%，此后延續上漲，直至6月21日。

　　2006年7月21日，央行宣布從8月15日起上調存款準備金率0.5個百分點，再度恰逢周末。24日，上證指數低開下探，后翻紅漲0.04%，隨后同樣連續三個交易日上漲。盡管隨后股指有所盤整，但最高最低點位間僅相差161點左右。

　　2006年11月3日，央行宣布從11月15日起上調存款準備金率0.5個百分點。6日，滬指低開，收盤漲1.07%，后加速奔向2000點。

　　2007年1月5日，央行宣布從1月15日起上調存款準備金率0.5個百分點。8日，上證指數漲幅達2.49%。

　　2月16日下午，春節前最后一個交易日，央行再度宣布自2007年2月25日起提高存款準備金率0.5個百分點。然而，2月26日豬年第一個交易日，滬指收盤漲1.4%，破3000點，收3040.6點。盡管2月27日兩市股指幾乎跌停，但是滬指漲跌互現5個交易日后，開始繼續向上奔跑，并且在昨日收3319.14點，破3300點。

　　也有業內人士指出，今年以來央行宣布準備金率上調頻率明顯加快。此次上調正處在股指加速上升，市場恐高心理日益加劇的背景下，提高存款準備金率給投資者帶來的心理影響可能會導致資金離場，從而引發指數出現調整。

　　此外，對于兩市權重最大、目前處于調整的銀行股來說，存款準備金率上調將減少

商業銀行可用于信貸擴張或其他投資的資金規模，從而降低其收入水平，對其業績產生影響，最終可能會對指數形成一定壓力。

　　中信金通證券首席分析師錢向勁指出，央行采取再度提高準備金率的方法是在市場意料之外，但是加息和提高準備金率實際上主要針對的還是整個宏觀經濟，以及信貸的過快增長，并不是專門針對股市而言，對于股市影響有限。

　　然而，錢向勁同時表示，準備金率上調對于諸如金融類的上市公司可能會產生一定影響，并使大盤后市盤中出現較大振幅。

　　多位分析人士表示，從另一個角度看，此次提高存款準備金率，減弱了市場對近期加息的預期。存款準備金率的調整，對市場構成的壓力要小得多，并非“猛藥”。

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