國泰君安：關(guān)注證券市場四大創(chuàng)新舉措

　　國泰君安證券研究所所長李迅雷：關(guān)注證券市場四大創(chuàng)新舉措

　　證券時報記者　黃　婷

　　本報訊　國泰君安證券研究所所長李迅雷認為，“兩法”的實施仍將是貫穿2007年的主線，既有的“放松管制、加強創(chuàng)新”的政策思路將不會改變。

　　李迅雷是在上證所日前舉辦的“兩法”實施一周年座談會上作上述表示的。李迅雷說，2006年推行的諸多政策法規(guī)，為2007年更多舉措的出臺鋪平了道路。從證券市場的政策與法規(guī)環(huán)境來看，在2007年，首先是多層次資本市場體系建設(shè)有望加速，包括三板市場定位明確，債券市場創(chuàng)新加速，包括股指期貨、備兌權(quán)證等在內(nèi)的金融衍生產(chǎn)品將日益豐富；同時，期貨市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)趨于完備。其次，證券市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)步伐將加快，市場功能逐步完善。以新修訂的《證券法》和《公司法》為核心的法規(guī)體系趨于完善；證券發(fā)行制度逐步市場化；包括股指期貨、備兌權(quán)證、融資融券、T+0、做市商等在內(nèi)的產(chǎn)品與交易制度創(chuàng)新將破冰；信息披露制度以全方位、多層次、提高信息披露質(zhì)量為重點；第三，對證券市場參與者的監(jiān)管更為嚴格。這包括強化上市公司監(jiān)管；繼續(xù)推進證券公司綜合治理以及機構(gòu)投資者發(fā)展與規(guī)范并舉。

　　從

證券市場產(chǎn)品與交易制度創(chuàng)新趨勢分析，李迅雷表示，在2007年，股指期貨、備兌權(quán)證可望推出，可分離交易轉(zhuǎn)債、ETF等規(guī)模有望擴大。而資產(chǎn)證券化產(chǎn)品也將蓬勃發(fā)展，證券市場的各類金融

理財產(chǎn)品將層出不窮。

　　一系列的制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新趨勢，將對市場產(chǎn)生積極的影響。李迅雷指出，如果能推出T＋0制度，則最先可望在大盤藍籌股板塊實施，將提高市場流動性、定價效率，并產(chǎn)生資金聚集效應(yīng)。不但活躍市場交易，而且從定價角度看，股票定價將越接近價值。其次，融資融券制度試點，將帶來大盤藍籌股與券商概念股的投資機會，同時其所引起的聚集效應(yīng)，將會使具有一定資金量的優(yōu)質(zhì)客戶向融資融券試點券商集中，并對試點券商產(chǎn)生積極影響。第三，滬深300指數(shù)期貨有望于今年年初推出，短期內(nèi)將對股市波動性、流動性產(chǎn)生影響并出現(xiàn)成分股溢價效應(yīng)，長期對股票市場形成利好。第四，香港市場大市值股票備兌權(quán)證的發(fā)行，為大市值股票帶來流動性提升以及溢價效應(yīng)，這為A股市場提供了很好的借鑒。如果能推出ETF備兌權(quán)證、個股備兌權(quán)證，對標的現(xiàn)貨流動性、估值將產(chǎn)生積極正面的影響。

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