2007年市場走勢大預(yù)測

　　善德投資咨詢 明楓

　　一、十年牛市重現(xiàn)現(xiàn)象的啟示

　　經(jīng)歷近五年熊市之后的中國股市終于迎來了預(yù)期的上升循環(huán)，對今年以至未來幾年國內(nèi)股市的機(jī)會(huì)，市場已出現(xiàn)不計(jì)其數(shù)的分析及評估，在一年之底我們已沒有必要再重復(fù)這

一話題了，倒是從趨勢技術(shù)分析上還沒有太多人作深入的討論，以下僅就個(gè)人觀點(diǎn)談?wù)効捶ā?/p>

　　綜觀2006年全年趨勢，無一不給人似曾相識(shí)的感覺，其全年走勢運(yùn)行結(jié)構(gòu)及波動(dòng)特點(diǎn)均與1996年牛市極為相似，1996年作為國內(nèi)股市第一個(gè)牛市，雖然股市規(guī)模還不算太大，但市場已出現(xiàn)了國內(nèi)特有的運(yùn)行結(jié)構(gòu)及波動(dòng)特點(diǎn)，首次熟悉了一個(gè)牛市的初期、中期、后期的運(yùn)行模式及變化，如年初多會(huì)出現(xiàn)緩慢啟動(dòng)但人氣開始上升，4、5月份第一次進(jìn)入高潮，隨后6、7、8月蓄勢整理，9、10月步入年底急促上升期。這一個(gè)1996年的牛市思維定式曾一度指導(dǎo)了2000年的小牛市行情，但我們認(rèn)為，十年前的牛市運(yùn)行結(jié)構(gòu)及格局在今年非常完美地重現(xiàn)了。

　　圖1是今年全年市況與1996年牛市走勢結(jié)構(gòu)的對比(為說明問題，筆者用當(dāng)年最具代表意義的深綜指來與今年的上證指數(shù)作比較)，首先說明一下，由于今次牛市起動(dòng)點(diǎn)在去年11-12月之間，而1996年的牛市是在當(dāng)年1月出現(xiàn)的，所以在選取起點(diǎn)時(shí)的時(shí)間略有不同，但我們設(shè)置終點(diǎn)時(shí)還是將今年的12與十年前的12月對應(yīng)，這樣做雖然令當(dāng)中的月份對照并不同步，但我們看到趨勢上卻意外的一致，這的確是一種無意的巧合。

　　圖1: 2006年的牛市運(yùn)行結(jié)構(gòu)一如1996年

　　資料來源：善德研究部

　　讓我們作一些比較，看看十年重現(xiàn)有多少吻合的地方：

　　1、去年底至今年5月間，對應(yīng)的是十年前的1-7月，處在平穩(wěn)上升期，波動(dòng)節(jié)奏幾乎極為相近；

　　2、今年5-8月為牛市中途休息期，對應(yīng)十年前是7月中至9月中，顯得今年調(diào)整的時(shí)間長了一些，這是不少投資者對下半年市況估計(jì)不足的原因，并導(dǎo)致了隨后的兩個(gè)多月升勢緩慢的狀況；

　　3、十年前最快的升市在9月份，但11月之后升勢亦不弱，今年9-10月底升勢較緩，迫使11月份開始立馬加速，大有后來居上追趕當(dāng)年的姿態(tài)。

　　通過以上分析，我們發(fā)現(xiàn)十年牛市重現(xiàn)均出現(xiàn)了三個(gè)階段的趨勢，雖然當(dāng)中略有異同，但整個(gè)運(yùn)行結(jié)構(gòu)、波動(dòng)特點(diǎn)甚至?xí)r間對應(yīng)上均相當(dāng)接近。同時(shí)，從圖中的價(jià)格比較中，還發(fā)現(xiàn)一個(gè)重要的信息，就是以今年的起點(diǎn)與年中高點(diǎn)對應(yīng)十年前的同期，并根據(jù)十年前第三段市況的幅度來測算今年市況的高點(diǎn)出現(xiàn)的點(diǎn)位，目前仍在等待這一結(jié)論的出現(xiàn)。

　　對于年底的市況，我們根據(jù)十年重現(xiàn)的格局，作出以下分析：十年前在年底前后出現(xiàn)巨幅下挫，投資者目前還心有余悸，雖然市場今非昔比，但畢竟目前已處年底，股價(jià)相對已高，且十年牛市行情的對比也確是步入相同的對比高度，根據(jù)江恩360循環(huán)的測算12月底或明年元月初將步入中短期性質(zhì)或伴隨有三、四百點(diǎn)的回調(diào)。

　　二、國外股市及歷史經(jīng)驗(yàn)為我們指路明燈

　　展望明年及未來中國股市遠(yuǎn)景，筆者去年以來在本刊曾多次發(fā)表相關(guān)的分析，在這里再作簡要闡述，以便讓投資者對本文的分析的有一個(gè)更完整的概念。一般認(rèn)為，中國股市經(jīng)過十六年的經(jīng)營，已發(fā)展成為初具規(guī)模，經(jīng)濟(jì)晴雨表功能的發(fā)揮越來越明顯，尤其是具有劃時(shí)間意義的

　　美國“沸騰的20年代”，股市出現(xiàn)大繁榮，起點(diǎn)可以追溯到19世紀(jì)末20世紀(jì)初。經(jīng)歷了第一次世界大戰(zhàn)后的短暫衰退，美國在20世紀(jì)20年代出現(xiàn)了穩(wěn)定繁榮的局面，汽車工業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)，例如煉油、公路等取得飛速發(fā)展，這種情況下，美國在整個(gè)20年代洋溢著一種樂觀的“新時(shí)代”情緒，而且這種情緒越來越強(qiáng)烈，最終反映到股票市場上。首先是美股中所謂的大盤股(例如通用汽車)的股票在其競爭對手福特汽車短暫停產(chǎn)轉(zhuǎn)型期間，出現(xiàn)了強(qiáng)勁上漲；然后新技術(shù)供應(yīng)商RCA公司的銷售額更是每年增長50%； 接著公用事業(yè)也強(qiáng)勁上漲，并且?guī)��?dòng)了股票指數(shù)整體上漲。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從1920年代初的72點(diǎn)一路飆升，到1929年達(dá)到363的高點(diǎn)，股市在經(jīng)濟(jì)起飛或工業(yè)化中后期迎來了一次大繁榮。

　　圖2: 中股步入如美國“沸騰的20年代”時(shí)期

　　資料來源：善德研究部

　　圖2紅線部分走勢就是美股在上世紀(jì)初的走勢情況，明顯地，“沸騰的20年代”使美股擺脫近20年的盤整趨勢，由1921年開始至1929年短短8年時(shí)間內(nèi)共升了5倍多，是屹今為止美股中在如此短時(shí)間內(nèi)升幅最大的一次，體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)起飛時(shí)期對股市帶來極度繁榮。

　　目前中國股市的確具備美國20年代經(jīng)濟(jì)起飛、股市繁榮的格局，圖2黑線部分走勢是上證指數(shù)1992-2006年14年的趨勢，經(jīng)圖表半對數(shù)處理后，可以看到上證指數(shù)過去十多年盡管與美股對應(yīng)的趨勢不盡相同，但美股在近20年的嗟 歲月里與上證指數(shù)的升跌浮沉難道不是如出一轍嗎?!事實(shí)上，美股在1919-1920年之間曾跌去45%,上證指數(shù)在2004-2005年間亦跌去45%,那么美股后來持續(xù)8年牛市亦將做為中國股市未來繁榮的影子而值得期待。

　　此外，根據(jù)中國股市固有的循環(huán)格局而設(shè)計(jì)的長波周期曲線分析圖，除了正確指出了去年底做為今次牛市的啟動(dòng)點(diǎn)外，根據(jù)過去的實(shí)例考證，我們認(rèn)為未來長波高原區(qū)的兩個(gè)高點(diǎn)將出現(xiàn)在2007年中及2010-2011年之間，前者作為牛市中途的休整段，后者則有可能成為牛市的完結(jié)段。這一結(jié)論與美股“沸騰的20年代”牛市運(yùn)行大致相同。

　　三、把握明年的三段趨勢以及市場主要焦點(diǎn)

　　通過上述分析讓我們了解到2006年牛市重現(xiàn)了十年前的市況，即三段趨勢主導(dǎo)了全年牛市的運(yùn)行，在即將到來的2007年，預(yù)期市況依然延續(xù)全年三段趨勢結(jié)構(gòu)，我們認(rèn)為，通過十年重現(xiàn)模式的啟示，1996-1997年的牛市市況可能在十年后的2006-2007年持續(xù)上演，也就是說。相信大市還會(huì)延續(xù)1997年上半年一樣快速拉升，預(yù)期頂部拐點(diǎn)時(shí)間在4-5月，隨后年中出現(xiàn)規(guī)模較大的調(diào)整，預(yù)期底部拐點(diǎn)時(shí)間在7-9月，所不同于1997年下半年的是，預(yù)期明年下半年將出現(xiàn)如今年一樣的持續(xù)上升局面。

　　從波浪理論的角度分析，我們認(rèn)為中浪3的高點(diǎn)將出現(xiàn)在元月初期，中浪4將會(huì)帶領(lǐng)上證指數(shù)回挫至2100-2200點(diǎn)附近，中浪5再進(jìn)一步推高至2700點(diǎn)或3000點(diǎn)以上，以完成自去年998點(diǎn)以來的大浪(1)；隨后大浪(2)將大幅回調(diào)，并以本輪牛市的上升趨勢線作為支撐目標(biāo)(如圖)，可以預(yù)期，由于中國股市長期牛市可期，相信長期上升通道線不會(huì)跌穿，這樣，我們可以將該線作為明年中重要的多空線看待，如果大盤在此成功靠穩(wěn)，大浪(3)的主升段將上證指數(shù)升越2008年。

　　圖3: 中小板指數(shù)明年將步入加速上升時(shí)期

　　資料來源：善德研究部

　　回顧今年全年市況，上半年大致上可稱為普漲行情，為牛市初的普遍特征；下半年市況步入理性，市場價(jià)值得到深入挖掘，大盤藍(lán)籌股全面啟動(dòng)。表現(xiàn)在各類指數(shù)板塊中，以上證50指數(shù)、上證180指數(shù)等大盤股指數(shù)持續(xù)跑贏整個(gè)大市。預(yù)期明年的市場，我們預(yù)期將由目前的崇尚價(jià)值型投資轉(zhuǎn)向明年初的崇尚價(jià)值、成長型的投資理念，以及明年中徹底轉(zhuǎn)向以成長型作為主要的投資方向。所以我們指出，明年市場主要焦點(diǎn)將集中在二三線股或成長型股票的挖掘上來，如中小板指數(shù)的表現(xiàn)將一改今年的頹勢，而將成為明年的主要焦點(diǎn)指數(shù)。

　　綜上所述，我們認(rèn)為，明年國內(nèi)股市依然還在十年重現(xiàn)的推動(dòng)下持續(xù)上演，留心年中的大回調(diào)以及后面所帶來的機(jī)會(huì)；傳統(tǒng)牛年的三個(gè)階段還將在明年出現(xiàn)，年初在股指期貨推出的預(yù)期下藍(lán)籌股行情將持續(xù)，年中以后市場熱點(diǎn)將讓位于成長股或準(zhǔn)確說是中小板市場；波浪理論的啟示是明年中將是大浪(1)的高位，屆時(shí)要留心風(fēng)險(xiǎn)，而今年底明年初僅是中浪3-4的拐點(diǎn)，波動(dòng)相對小一些，經(jīng)過短期的震倉后還有一個(gè)中浪5的機(jī)會(huì)。