基礎產品價格漲聲四起 投資機會逐步顯現

　　燃油、水、電、天然氣、煤炭等資源價格都存在上漲壓力

　　□ 本報記者 閆立良

　　“公共服務產品價格和原材料價格形成機制改革將會釋放部分隱形通貨膨脹，燃油、水、電、天然氣、煤炭等資源價格和公共交通等服務價格都存在潛在的壓力，一旦釋放，定

會推動未來價格水平的上升。”這是央行在2005年度第四季度貨幣政策執行報告中作出的判斷。

　　從目前的情勢來看，我國水價改革已經穩定實施，天然氣出廠價格方案順利出臺，煤電、煤熱價格聯動機制也已初步建立，下一步有必要在更大程度上發揮市場配置資源的基礎性作用，切實建立起反映市場供求、資源稀缺程度以及污染損失成本的價格形成機制。新一輪基礎產品價格上漲風潮正在迫近，眾多的投資機會也蘊藏其中。

　　● 資源產品價格倒掛明顯 ●

　　受國際原油和成品油價格大幅上漲的影響，2005年我國汽油、柴油、液化石油氣分別上漲15%、14%和17%。另外，我國的資源價格改革已經啟動，2005全國水價上漲7.8%；但電價調整幅度較小，僅上漲1.9%，但隨著電煤價格的市場化，電價上調的壓力很大。在燃氣價格方面，國家發改委決定從2005年12月26日起改革天然氣出廠價格形成機制，在全國范圍內適當提高天然氣出廠價格。

　　雖然2005年我國汽油、柴油、液化石油氣有了較大幅度的上漲，但仍低于原油價格的上漲，形成價格倒掛，2005年我國石油加工及煉焦業凈虧損150億元(這在相關上市公司的財務報表中體現的尤為明顯)，漲價壓力很大。因此，密切關注價格指數變化和資源價格改革的進程就成為投資者的一個必須課。

　　國家相關部門的統計數據顯示出，今年1月份上述價格倒掛的現象仍在加劇，原油的漲幅仍明顯高于燃氣用油的漲幅。國家統計局公布的1月份工業品出廠價格顯示，原油出廠價格比去年同月上漲40.7%，影響工業品出廠價格總水平上漲約1.2個百分點。成品油中的汽油、煤油和柴油價格分別上漲25.9%、22.6%和21.9%；煤炭開采和洗選業出廠價格比去年同月上漲12.7%。其中，原煤出廠價格上漲12.4%，漲幅回落4.1個百分點；有色金屬冶煉及壓延加工業出廠價格比去年同月上漲13.2%。其中，銅、鋁、鉛、鋅的出廠價格漲幅分別在3.8%-29.1%之間。

　　央行同月公布的企業商品價格變動情況與國家統計局的數據相一致，原材料、燃料、動力購進價格都在上漲。其中，煤油電價格總水平較上月上升0.2%，較上年同期上升16%。煤炭價格較上月上升0.3%，較上年同期上升6.7%，其中原煤價格較上月上升0.1%，較上年同期上升4.2%；焦炭價格較上月下降0.7%，較上年同期下降0.6%。企業用電價格較上月上升0.4%，較上年同期上升4.9%。天然氣價格較上月上升3.1%，較上年同期上升9.2%。原油價格較上月下降0.1%，較上年同期上升49.6%。成品油價格較上月上升0.1%，較上年同期上升22%。

　　專家分析指出，這一系列的數字表明，上游基礎產品的價格上漲幅度遠遠高于下游產品的漲幅，現在價格倒掛現象仍很明顯。正是基于這種價格倒掛現象，國家發改委決定從多方面推進資源性產品價格的改革，包括水價、電價、石油天然氣、煤價等。

　　● 改革價格機制大勢所趨 ●

　　資源價格偏低和比價關系不合理，不利于優化資源配置、轉變經濟增長方式和建設資源節約型社會，而且偏低的資源價格加劇了資源供求緊張的矛盾，另外資源價格扭曲會帶來國際收支失衡和匯率上升的壓力。這種觀點在理論界和實業界都形成了共識。

　　央行貨幣政策分析小組認為，未來我國價格走勢仍存在不確定因素。從上行風險看，一是投資反彈的壓力依然很大，投資增長仍然會保持較高的增長速度，這會對上游生產資料價格和原材料、燃料、動力購進價格帶來上漲的壓力；二是公共服務品價格和資源價格形成機制改革將會釋放部分隱性通貨膨脹，燃油、水、電、天然氣、煤炭等資源價格和公共交通等服務價格都存在潛在的上漲壓力，一旦釋放，定會推動未來價格水平的上升。從下行風險看，由于近年來我國消費品產能不斷擴大，消費品供大于求的局面在短期內難以改變，消費品，特別是耐用消費品價格存在繼續下降的風險；鋼鐵、電解鋁、水泥等產能過剩行業的產品價格將繼續面臨一定的下降壓力。因此，改革現形的價格機制就成為大勢所趨。

　　發改委的專家表示，要控制投資，要轉變經濟增長方式，就必須理順資源價格，發揮價格杠桿的作用，引導投資需求。此次水、電、煤、天然氣等價格的調整，僅僅是拉開了資源價格市場化的序幕，一系列資源價格改革的大戲將紛至沓來。據悉，新的成品油定價方案已上報給國務院，發改委將聽取各方意見，對其進行修改后作為暫行辦法擇機出臺。

　　發改委價格監測中心分析組認為，積極穩定地推進資源價格改革，把握好梳理公共服務價格矛盾的時機和力度。從當前價格平穩運行的總體環境以及合理配置資源的需要出發，資源價格改革應跨出一步。同時應打破目前市場的壟斷，在實現資源市場充分競爭的前提下逐步放開價格。

　　● 價格改革進程穩步推進 ●

　　發展改革委副主任張平曾表示，2006年，我國將在石油、電、水、天然氣、煤炭、土地價格等六個方面積極穩妥推進價格改革。“今后，資源價格要逐步提高，價格要體現資源的稀缺性。”

　　受計劃經濟體制的影響，我國資源價格主要存在兩大方面的問題，一是資源價格基本上是政府定價或政府指導價，沒能真實反映市場供求關系和資源稀缺程度，致使資源價格偏低。長期以來，我國水、電、煤氣、熱力實行政府定價，天然氣和成品油的出廠價格實行政府指導價。二是資源性產品之間比價關系不合理。從電力與替代燃料的比價關系看，我國單位兆焦的電力價格，只相當于燃料油和天然氣的70%、液化氣的67%、人工煤氣的56%。

　　發改委在去年12月4日召開的全國物價局長會議上表示，在資源節約和環境保護的價格政策指導下，水價改革將在2006年正式啟動。具體措施包括：擴大水資源費征收范圍；合理調整水利工程和城市供水價格；加大污水處理收費制度的實施力度。

　　中金公司的行業研究員認為，國內對水資源價格的政策性壓制將隨著水價改革的啟動而被打破，水價上漲，就是城市供水業務的投資者收獲的開始，水資源的長期投資價值將有極大提升。對于國內水務板塊的上市公司而言，由于具有政策壟斷性，幾乎處于區域無競爭狀態，利潤率高、現金流量穩定，水價改革將是一個持續高速發展的契機，水價上調幅度同步增加了主營收入，在水處理成本變化不大情況下，該部分增加的收入將大大提高公司的收益水平，其公司

　　石油、電、水、天然氣、煤炭、土地價格等價格機制的改革，勢必會帶給