季報顯示上市公司利潤增勢依舊增速趨緩

　　截至4月18日,滬深兩市共有143家A、B股上市公司披露了2005年第一季度財務報告。統計分析表明,143家上市公司實現凈利潤較去年同期仍然保持了一定幅度的增長,但增速明顯趨緩�；�肥行業、房地產、化學原料及制品、港口等行業呈加速增長之勢；而煤炭、鋼鐵、有色金屬等行業雖保持增長態勢,但增速下降；電力行業呈現出負增長。

　　凈利潤增勢依舊  增速有所趨緩

　　在經歷了2004年的高速增長之后,上市公司凈利潤增長動能已有所減弱

　　在143家公司中,除恒源煤電(資訊 行情 論壇)等四家公司沒有2004年度一季度財務數據不具備可比性外,其余139家上市公司均披露了2004年第一季度的財務報告。我們以139家公司為樣本進行統計分析。統計結果顯示,139家上市公司今年第一季度實現凈利潤63.8億元,較去年同期增長13.40%,仍然保持了良好的增長態勢。但值得注意的是,增長速度與去年同期的增長速度相比,已經大大趨緩。

　　為了比較今年一季度凈利潤增長速度與去年一季度凈利潤同比增長速度的變化,我們必須在139家樣本公司中剔除8家沒有披露2003年第一季度財務數據的公司,而對剩余的、具有較強可比性的131家公司進行統計分析。

　　統計結果表明,131家上市公司今年一季度實現凈利潤與去年同期相比增長15.62%,遠低于2004年第一季度凈利潤與2003年同期相比的增長速度(45.71%),但還略高于131家公司2004年的同比增長速度(15.37%)。

　　這說明,在經歷了2004年的高速增長之后,上市公司凈利潤增長動能已有所減弱。我們認為,這一方面與去年的基數較高有關,另一方面也與宏觀調控的負面影響不無關系。

　　化肥行業增長強勁 兩極分化十分明顯

　　化肥行業的強勁增長無疑與惠農政策有著不可分割的關系；房地產行業是本輪宏觀調控政策調控的重點對象,但調控對房地產需求的抑制效果并不明顯

　　對139家分行業統計分析表明,一季度凈利潤同比增幅最大的是化肥行業,增幅達180.40%；其次是房地產行業(增長147.65%)、煤炭采選業(增長109.19%)、化學原料及制品業(增長95.38%)、汽車及零部件制造業(增長65.26%)、有色金屬行業(增長52.92%)、港口行業(增長41.68%)、專用設備制造業(增長38.91%)等等。其中,除化肥行業、化學原料及制品行業、港口、公路、房地產行業一季度的增長速度較去年同期增長速度上升外,其余行業均呈現為下降態勢。

　　化肥行業的強勁增長無疑與中央的惠農政策有不可分割的關系。

　　由于近年來中央不斷推出支持"三農"發展的利好政策,農村對化肥的需求持續上漲。尿素等化肥產品的價格也持續上漲。幾家主要化肥生產上市公司今年一季度凈利潤均實現了高速度增長。

　　遼通化工(資訊 行情 論壇)(000059)在去年一季度凈利潤同比增長594.09%的基礎上,今年一季度增長227.85%；魯西化工(資訊 行情 論壇)(000830)在去年一季度凈利潤增長48.66%的基礎上,今年一季度增長85.19%；四川美豐(資訊 行情 論壇)(000731)在去年一季度凈利潤同比增長45.86%的基礎上,今年一季度再增長80.39%,而川化股份(資訊 行情 論壇)則由去年一季度虧損轉為今年一季度盈利。

　　房地產行業是本輪宏觀調控政策調控的重點對象,但調控對房地產需求的抑制Ч�并不灭嬙�?/p>

　　已公布一季報的銀基發展(資訊 行情 論壇)(000511)、金地集團(資訊 行情 論壇)(600383)、名流置業(資訊 行情 論壇)(000667)三家公司實現了大幅增長,而渝開發(資訊 行情 論壇)(000514)、渤海物流(資訊 行情 論壇)(000889)則凈利潤同比下降。由此可見,此前業內專家認為房地產企業可能在調控政策下兩極分化的趨勢,在上市公司中已經有所體現。

　　煤炭行業仍是國民經濟發展的瓶頸所在。從6家公布一季報的煤炭采選業上市公司看,盡管一季度凈利潤增長速度與去年同期增長速度(124.12%)略有下降,但109.19%的增長速度仍然值得投資者高看一線。

　　電力緊張仍然是一些投資者看電力行業的重要依據之一。然而,由于成本的上升以及價格的非市場化,已公布一季報的7家電力行業上市公司一季度凈利潤全部是負增長。長江電力(資訊 行情 論壇)(600900)不受煤價上漲影響,但由于方方面面的原因,公司今年第一季度發電量同比下降18.90%,主營業務收入下降18.60%,最終使得凈利潤同比下降27.30%。這多少令投資者有些失望。

　　得益于產品價格的不斷上漲,錫業股份(資訊 行情 論壇)(000960)、銅都銅業(資訊 行情 論壇)(000630)、江西銅業(資訊 行情 論壇)(600362)三家公司一季度凈利潤同比增勢仍旺,但與去年同期的增長速度相比,已不可同日而語。

　　而以電解鋁為主導產品的云鋁股份(資訊 行情 論壇)(000807)一季度凈利潤在去年下降1.4%的基礎下,今年再度下降13.66%。這表明,宏觀調控對電解鋁行業的影響十分明顯。

　　鋼鐵行業一季度凈利潤增長速度與去年同期相比亦下降較大。但由于各企業主導產品的市場需求不同,首鋼股份(資訊 行情 論壇)(000959)、凌鋼股份(資訊 行情 論壇)(600231)增速與去年同期相比下降,而本鋼板材(資訊 行情 論壇)(000761)、新鋼釩(資訊 行情 論壇)(000629)一季度凈利潤增速反而大幅上升。（西南證券 姜楓）