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四、與加息“擦肩而過”
除了上述可能出臺的證券市場有關政策外，四季度宏觀經濟的調控同樣是影響股市的關鍵因素。為了抑制固定資產投資過快增長的勢頭，自去年以來，央行采取了一系列的宏觀調控措施，給境內證券市場帶來較大的資金壓力。今年以來，人民幣加息與否則成為國內金融圈最為炙手可熱的話題。
對于是否加息，經濟學界是眾說紛紜，意見各異。有的認為美國加息了，中美利差已經縮小，且物價不斷攀升，因此當前是中國加息的最佳時機。有的則認為，同比的CPI物價并不是很好的討論經濟趨勢的指標。考慮到去年物價的翹尾影響，認為環(huán)比指標更能反映通貨膨脹的預期。而從環(huán)比指標看，經過中央一系列調控政策措施，當前經濟平衡運行，固定資產投資增幅下降，銀行貨幣信貸增幅持續(xù)回落，中國顯然不應追隨美國加息。
那么，年內央行是否真的要加息呢?筆者認為，政府是要綜合考慮政治、經濟等多方因素。或許，從近期政府的一些言論我們可以做出更為準確的判斷。
首先，9月22日，美國剛剛宣布第三次加息。當時正在境外訪問的國務院總理溫家寶首次就中國加息與否作出了引人注目的表態(tài)：今年下半年中國的消費價格會出現舒緩的趨勢，在這種情況下，加息與否要從國內的實際出發(fā)。針對美國加息，隨同溫家寶出訪的中國銀監(jiān)會主席劉明康表示，中國的決策要視本國情況而定，未必會跟隨美國加息。此外，對于中國消費價格指數增幅連續(xù)3個月越過5%的“警戒線”，外電引述溫總理的話說：中國現在的物價雖高，但有相當大部分屬于去年的“翹尾巴”因素，主要是由食品價格拉動；今年中國農業(yè)豐收，因此下半年的消費價格會舒緩。
其次，針對8月份公布的經濟數據：CPI同比增長5.3%，環(huán)比上漲0.7%；PPI同比上漲6.8%，環(huán)比漲幅提高0.4個百分點；企業(yè)商品價格同比上升9.5%，環(huán)比上升0.6%；1--8月城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長30.3%，增幅比1--7月回落0.8個百分點。央行行長周小川明確表示，8月份經濟數據還算平穩(wěn)。
還有，針對8月份公布的經濟數據，國家發(fā)改委經濟研究所市場與價格研究室主任王學慶接受記者采訪時認為，雖然物價走勢說明，宏觀調控面臨艱難選擇，但是，12月物價仍有可能回落，預計明年初CPI指數在1%-2%左右，通貨膨脹壓力并不很大，此時加息未必對宏觀調控有所裨益。
這樣看來，美國人加息雖然給中國加息創(chuàng)造了可能的空間，卻不是必然。政府更關注國內因素對加息的壓力，最近一段時間內，宏觀經濟形勢的逆轉以及政府對物價的樂觀看法，已使得中國在短期至少是2004年內加息的可能性不大。這無疑有利于為落實“國九條”提供良好的經濟環(huán)境，也有助于卸掉部分機構投資者的心理包袱。
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