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股利扣除法給了上市公司最直接的刺激與鼓勵--多發(fā)股利，稅前扣除，即使不增發(fā)股利，公司的稅后利潤和現(xiàn)金流也會馬上增加。上市公司重視派發(fā)股利，有著諸多好處：它可以恢復(fù)投資者信心，吸引新的崇尚價值投資和長線投資的投資者進(jìn)入市場，減少投機(jī)行為，減輕股市波動；同時，它還能吸引外國投資者入市，帶動股市規(guī)模的擴(kuò)張；它能夠引導(dǎo)股票價格趨于合理，使其真正反映公司的經(jīng)營業(yè)績。另外，定期支付股利的需要，限制了企業(yè)管理層濫用企業(yè)現(xiàn)金流，強(qiáng)化股東對公司的監(jiān)管力度，有助于改善公司治理結(jié)構(gòu)。
中國上市公司不重視派發(fā)現(xiàn)金股利由來已久。1999年之前這種現(xiàn)象十分普遍。僅從1999年的情況看，只有94只股票發(fā)放了現(xiàn)金股利，僅占全部1029只股票的9.1%；股利產(chǎn)出率為0.6%，幾乎低于所有的世界主要股市。據(jù)上海證券信息有限公司提供的統(tǒng)計資料，自1992年至今，約20%的上市公司上市后從未進(jìn)行過現(xiàn)金股利分配，而其中竟有6%左右甚至從未進(jìn)行過利潤分配。
2000年底，由于證監(jiān)會要求現(xiàn)金分紅是上市公司再籌資的必要條件，許多公司才改變了一毛不拔的慣例。2000年、2001年派現(xiàn)股票驟增至總股票種數(shù)的60%左右。但其中相當(dāng)多公司的股利金額卻如同蜻蜓點水，2000年股利產(chǎn)出率大于O、小于1%的股票有472只，占當(dāng)年派現(xiàn)股票的66.2%；大于0、小于2%的股票為626只，占當(dāng)年派現(xiàn)股票的比例高達(dá)87.8%。
如此之低的股利產(chǎn)出率產(chǎn)生了一系列問題。第一，考慮到股票的風(fēng)險(與之相比，一年期銀行定期存款利率為1.98%)，它們不足以吸引長期投資者購買并無限期持有股票。第二，它鼓勵了短期的、以投機(jī)為目的的買賣，帶來了股市的高交易量和高脆弱性(這進(jìn)一步打擊了長期投資者進(jìn)入市場的積極性)。第三，在市場轉(zhuǎn)入熊市時，幾乎沒有對價格的支持。
眾所周知，中國股市的投機(jī)性較強(qiáng)。自1990年和1991年滬深兩地證交所相繼成立以來，中國的股市幾乎每年都有大的起落.市場變動率明顯高于世界主要股市。2001年，上海股市的風(fēng)險是紐交所的2.68倍、新加坡證券交易所的1.55倍。這與上市公司回報過低有著很大關(guān)系。不重視回報投資者、市場波動性大所有這些因素都不利于中國股市的長期穩(wěn)定以及吸引長期投資者(既包括個人投資者，也包括機(jī)構(gòu)投資者，如保險公司和養(yǎng)老基金)進(jìn)入股市。這也是大量長期儲蓄性資金寧肯忍受負(fù)利率的侵蝕也對股市退避三舍的主要原因。
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