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　　一般來說，財務報表最好是從后往前看，尤其是“重大事項”項。未來公司的發展就在里面能尋到蛛絲馬跡了。此處是只可意會，不可言傳，如果真準備好好學學財務分析，找一個你欣賞的公司，把它過往幾年的財務報表拿過來仔細研讀，結合上K線圖，相信你會對股票走勢有一個更高層面的認識。

　　另外一點非常重要，一定要注意財務報表造假的可能性。在投資于一家公司之前，首先需要做的不是對其估值，而是先去判斷這家目標公司是否有“造假”的可能性。當然，有一些投資者可能可以獲得更多的信息，但有一些小散戶無法獲得太多有用的信息。年報是一個不錯的材料，我們可以從中獲得很多有用的信息，如果你是仔細認真的投資者，是一個不是只看企業的主要財務指標就認為已經看過年報的投資者，那么你可以從年報中發現大多數正在作假的公司。如果你無法從中做出判斷，那么最好是投資于那些安全系數非常高的企業——比如說歷年分紅都不錯的企業。至少“垃圾變鳳凰”并不是一個大概率事件。

　　“短期投資收益”是首先應該從凈利潤中除去的一個項目。如果你用飽含短期投資收益的凈利潤去評價一個公司的價值，那么相當于錯把一次性收益當作可持續收益來重復考慮，這樣得出的估值可能會遠遠高出正常的估值水平。在通常情況下，非但不能把短期投資收益按其當年度收益值一次性計入估值中，而是應該給它打上一個折扣。對于那些短期投資收益占比較大的公司，我們還需要對這類公司的風險值加上一個系數。畢竟，做投資，出來混總是要還的。另外，怯怯地說一句：這些公司就算再精明，能比專門搞金融投資的人更擅長證券投資么？

　　我并不會否定“資產注入”中的一小部分公司，只有非常少數的一些公司，他們的確可以做到雙贏的結局，因為他們的確可以更加有效地利用外部投資者的投入，他們總是有能力用較少的資產創造出更多的價值。如果你是長期投資者，如果你買入這些公司是為了長期持有來分享這些公司的成長帶來的成果，那么你應該認真辨析，以免吃下長了蟲子的果實。一家原本不太優秀的公司，并不是那么容易改變資產的盈利能力，我們的市場不曾缺乏優秀的說書人。如果股價是因為資產注入而上漲的，那么應該認真閱讀年報中的資產注入相關的信息。當然，這并不是一件非常容易判斷的信息，我們或許無從得知這些資產是否是“物有所值”的。在這樣的情況下，或許他們的歷史狀況是一個很好的依據。

　　“毛利率變化狀況”。如果這家企業的業績突發性增長，是由產品售價的大幅上漲引起的，那么我們必須要判斷這些售價上漲是否是可持續的、或者是能夠長期維持在與目前售價相同水平或之上的。同樣，如果毛利利率的變化由原材料價格的下跌或其他成本的下降引起的，那么就必須考慮這些因素的可持續性的概率是多少。如果你在投資于這些品種時，給自己的安全邊際是非常小的，那么可能更應該謹慎對待。

　　“資產重估與會計制度”通常情況下，這些對一個企業的內在價值沒有任何影響，除非這些變化會帶來稅收上的變化，如果因此而導致帳面價值提升并隨之帶來稅賦提高，那么應該是屬于負面影響。資產重估，給人帶來的是“心理上的變化，給人們一個顯得比原來高一些的重置成本、或在清算時可以售出更高價格的假象”。但大部分的投資目的并不是為了買入后等待被清算。而事實上，經營性資產的升值帶來的后果是(其實不管是否體現到報表之中，這一事實已經發生改變)，在未來時期內，該公司為了獲得這一類經營性資產需要付出更多的資金，并且目前所持有的這些資產，即便它的價格已經走高，但并不能通過在市場上售出而變成利潤。

　　凈利潤增長與自由現金流變化背離：在多數情形下，這并不是一個令人安心的信息。事實上，還有其他那些通常所能用到的財務指標，如果某些公司在這方面的指標，出現偏離于行業平均水平的情況，那么就應該小心，至少應該探究發生這一現象的原因。

　　在建工程：這是屬于資產項下的一個方面。很多粗枝大葉的投資者拿到年報以后，看到資產增加，便認為股票價格應該繼續上揚。有的時候這些在建工程與公司主營業務沒有太大關聯，或是屬于重復建設，實際上這就是侵害的股東的權益，把本該盈利的錢花在了沒辦法帶來利潤的環節上，那么這部分投資不但未來無法轉化為利潤，而且會造成公司現金流緊張，影響生產。另外，更加嚴重的情況是，已經有過這樣的先例，有的企業將一些不法支出完全劃入在建工程項下做假賬，蒙騙股東。

　　應收帳款：這也是資產項下的一個指標。雖然說商品社會中賒賬是必然產物，但是過度的應收帳款會給企業的現金流造成非常大的問題，而企業若是沒有應收帳款，又可見企業發展不利，個中平衡非本文所能盡述，有興趣的可以請我吃飯詳談，哈哈。有一句貌似真理的話：“沒有任何一個企業是在賺錢的時候倒閉的”實際上已經被證明是錯誤的，而另一句話則更加接近真理：現金為王！

　　總結一下，算是一些忠告吧！

　　1，看年報，并且保持著一種懷疑公司造假的變態心理仔細地、從頭到腳地看，而且必要的話，你把前些年的財務報表都看一遍也不為過；

　　2，注重持續性。公司一年的好壞不要放在心上，重要的是它的業務是否具有可持續性。這一點至關重要。

　　3，做自己熟悉的領域，沒有人能對所有的公司了如指掌。做股票三年，最大的遺憾便是與馳宏鋅鍺失之交臂，也許下次真正能夠牽手會在熊市。

　　4，要耐得住寂寞，因為在這個市場上，你是不多的已經用10萬元買到卡迪拉克的人！你來做股票的唯一原因只應該是賺錢，而不是為了體會來回交易的快感！