深交所投資者教育專欄

　　融資融券操作要點介紹(二)

　　深交所投資者教育中心

　　避免錯誤操作，隨機調(diào)整交易策略

　　一、委托申報時要小心

　　投資者通過普通證券賬戶進行交易時，主要委托方式為買入、賣出，而通過信用證券賬戶投資者可以進行買入、賣出、融資買入、融券賣出、買券還券、直接還券、賣券還款、直接還款等各類操作。

　　投資者在從事融資融券交易時，應(yīng)謹(jǐn)慎關(guān)注試點券商提供的交易委托類別、委托指令。如果投資者誤將普通委托交易當(dāng)作融資融券進行委托申報或者將融資融券交易委托當(dāng)作普通委托交易進行申報，都有可能造成額外費用支出和損失。

　　二、投資受限時要及時調(diào)整交易策略

　　1.試點券商的融資、融券總額規(guī)模有限，當(dāng)券商融資專用賬戶或融券專用賬戶余額不足時，將造成授信給投資者的融資融券額度在某一時點無法足額使用。

　　2.投資者只能在試點券商公布的可充抵保證金及標(biāo)的證券范圍內(nèi)進行交易，投資者在交易前要認(rèn)真研究判斷。由于試點券商公布的范圍可能會變化，投資者應(yīng)根據(jù)其公布范圍的變化而修正投資策略。

　　3.監(jiān)管部門和試點券商在融資融券交易出現(xiàn)異常、或市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險時，都將對融資融券交易采取監(jiān)管措施，以維護市場平穩(wěn)運行。譬如交易所可以在單只標(biāo)的證券融資余額或融券余量超出該證券上市可流通市值或流通量一定比例時，暫停其融資買入或融券賣出，以避免對證券市場的過度沖擊。這些監(jiān)管措施將對投資者融資融券交易產(chǎn)生影響，投資者應(yīng)留意監(jiān)管措施可能造成的影響，密切關(guān)注市場狀況。

　　此外，投資者在從事融資融券交易期間，試點券商為控制自身業(yè)務(wù)風(fēng)險也會根據(jù)監(jiān)管要求建立相應(yīng)的風(fēng)險監(jiān)控體系，制定一系列交易限制的措施，比如單一客戶融資規(guī)模、融券規(guī)模占凈資本的比例、單一擔(dān)保證券占該證券總市值的比例等指標(biāo)，當(dāng)這些指標(biāo)到達(dá)監(jiān)控閾值時，試點券商將啟動風(fēng)險控制機制，對投資者的交易進行一定的限制。

　　上述情況都可能影響到投資者的交易意愿和收益預(yù)期，使投資者無法實現(xiàn)既定的投資目標(biāo)。在出現(xiàn)此類情況時，投資者要積極與券商溝通確認(rèn)，及時調(diào)整交易策略。

　　密切關(guān)注賬戶信息及各類資訊

　　一、全程關(guān)注信用賬戶維持擔(dān)保比例

　　投資者在進行融資融券交易后，有義務(wù)持續(xù)關(guān)注信用賬戶維持擔(dān)保比例的變化，未雨綢繆，及時主動采取措施提高賬戶維持擔(dān)保比例。在收到試點券商發(fā)出的追繳保證金通知后，要在規(guī)定期限內(nèi)將維持擔(dān)保比例提高至試點券商要求的水平。

　　維持擔(dān)保比例的變化可能受多種因素影響，比如擔(dān)保證券價格下跌、融券賣出證券價格上漲、利率或費率上調(diào)等。交易所或試點券商也有可能會提高追加擔(dān)保物和強制平倉的條件，造成投資者提前進入追加擔(dān)保物或強制平倉狀態(tài)。投資者要密切關(guān)注可能影響維持擔(dān)保比例的各種因素。

　　一般來講，投資者可以通過追加擔(dān)保物和主動減少負(fù)債兩種方法提高信用賬戶維持擔(dān)保比例。投資者可以根據(jù)自己持倉情況、對市場的判斷采取合理的補倉措施。積極主動的補倉行為，可以減少被券商強制平倉的風(fēng)險。針對維持擔(dān)保比例及追繳保證金期限的規(guī)定，各家試點券商可能要求不一，投資者務(wù)必認(rèn)真閱讀與試點券商的合同，明確雙方約定。

　　二、到期前按時了結(jié)交易

　　融資、融券的期限最長不超過6個月，不能展期。到期時，投資者必須結(jié)清全部負(fù)債，否則可能會面臨被試點券商強制平倉的風(fēng)險。

　　投資者與試點券商簽署的融資融券合同也有一定的期限。融資融券合同到期時，投資者未了結(jié)的融資融券負(fù)債如何處理，各家試點券商可能也有不同的規(guī)定，譬如要求投資者在合同到期前了結(jié)全部融資融券交易，也可能規(guī)定未到期負(fù)債了結(jié)時間順延至負(fù)債到期，投資者要了解各券商具體規(guī)定的事項。

　　融資融券期限的限定要求投資者在進行交易時要樹立時間價值的觀念。譬如投資者融資買入的證券價格下跌而出現(xiàn)虧損時，投資者就不能一味地等待股票價格上漲，因為投資者持股待漲的時間最長不能超過六個月，并且在等待的期間不僅要付出利息成本，而且如果股票繼續(xù)下跌，投資者將面臨被券商追繳保證金，甚至被強制平倉的風(fēng)險。即使投資者持有的股票上漲，上漲的幅度如果不能抵消等待期間所付出的利息成本的話，等待也是不經(jīng)濟的。

　　三、與試點券商保持聯(lián)絡(luò)

　　投資者在從事融資融券交易期間，試點券商將以融資融券合同約定的通知與送達(dá)方式，向投資者發(fā)送通知。通知發(fā)出并經(jīng)過約定的時間后，將視作券商已經(jīng)履行對投資者的通知義務(wù)。

　　投資者有義務(wù)與試點券商約定的溝通渠道，比如手機、電話、傳真、電子郵箱等保持暢通。在收到試點券商的業(yè)務(wù)通知后，及時與服務(wù)人員聯(lián)系，避免因信息處理不及時造成不必要的損失。投資者聯(lián)絡(luò)方式變更時應(yīng)及時通知試點券商辦理變更手續(xù)。

　　四、密切關(guān)注各類資訊

　　投資者要密切關(guān)注交易所網(wǎng)站公告、各大報刊資訊、試點券商公告等融資融券相關(guān)信息，如可充抵保證金證券、標(biāo)的證券的調(diào)整及利率、費率變化等。

　　在融資融券交易過程中，可充抵保證金證券的變化，譬如被調(diào)整出可充抵保證金證券的范圍，會直接減少投資者保證金可用余額，并將影響投資者融資融券交易規(guī)模。標(biāo)的證券范圍調(diào)整、標(biāo)的證券暫停交易或終止上市等情況下，投資者可能被試點券商要求提前了結(jié)融資交易并可能因此帶來損失。交易期間，如遇中國人民銀行規(guī)定的同期金融機構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率調(diào)高，或其他原因，試點券商可能會調(diào)高融資利率或融券費率，將導(dǎo)致投資者融資融券成本增加。

　　總之，投資者要隨時關(guān)注上述各類資訊，根據(jù)融資融券相關(guān)信息，適時調(diào)整投資計劃、負(fù)債結(jié)構(gòu)或負(fù)債規(guī)模。(本文由招商證券提供)

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