融資融券是我國證券市場的一項創(chuàng)新業(yè)務(wù)，投資者在進行融資融券交易前，要對我國的融資融券業(yè)務(wù)規(guī)則有全面的了解，仔細閱讀《風險揭示書》的內(nèi)容，充分認識其中可能存在的風險，并掌握相關(guān)的風險防范方法。

　　一、未雨先綢繆，參與融資融券交易前應(yīng)充分認識可能存在的風險

　　同普通證券交易相比，融資融券交易不僅具有普通證券交易所具有的政策風險、市場風險、違約風險、系統(tǒng)風險等各種風險，還具有其特有的風險：

　　1、證券公司是否具有開展融資融券業(yè)務(wù)資格的風險

　　《融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》第3條規(guī)定：未經(jīng)證監(jiān)會批準，任何證券公司不得向客戶融資、融券，也不得為客戶與客戶、客戶與他人之間的融資融券活動提供任何便利和服務(wù)。因此，投資者在開戶從事融資融券交易前，必須了解所在的證券公司是否具有開展融資融券業(yè)務(wù)的資格。

　　2、證券投資虧損放大風險

　　融資融券交易利用了一定的財務(wù)杠桿，放大了證券投資的盈虧比例。以融資買入股票為例，假設(shè)：客戶擁有資金100萬元；融資保證金比例為0.5。則：客戶可以先普通買入股票100萬元，再將普通買入的股票作為擔保物向證券公司融資買入股票140萬元(融資買入金額＝保證金/融資保證金比例＝擔保物市值×折算率/融資保證金比例＝100×0.7/0.5)，即總共買入240萬元的股票。如果該股票價格下跌10%，則虧損240×10%=24萬元，是普通交易虧損的2.4倍。

　　不過，根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)則，融資保證金比例不得低于50%，股票折算率最高不超過70%，因此保證金比例通常要高于0.5，投資虧損放大倍數(shù)較舉例情況要低。

　　3、被強制平倉的風險

　　按《融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》第26條規(guī)定，證券公司將實時計算客戶提交擔保物價值與其所欠債務(wù)的比例(即維持擔保比例)；如果客戶信用賬戶該比例低于130%，證券公司將會通知客戶補足差額；如果此時客戶未按要求補足，證券公司將立即按照合同約定處分其擔保物，即強制平倉。

　　4、授信額度足額使用的不確定性風險

　　《融資融券合同必備條款》第九條：證券公司根據(jù)客戶的資信狀況、擔保物價值、履約情況、市場變化、證券公司財務(wù)安排等因素，綜合確定或調(diào)整對客戶的授信額度。

　　二、合理利用財務(wù)杠桿，控制投資虧損放大風險

　　前面已提到，融資融券交易利用財務(wù)杠桿放大了證券投資的盈虧比例，放大的比例與保證金比例和折算率有關(guān)系，即保證金比例越低，折算率越高，融資融券交易的財務(wù)杠桿越高，客戶在可能獲得高收益的同時，可能的損失也越大。因此，客戶在進行融資融券交易前，應(yīng)充分評估自身的風險承受能力。

　　三、持續(xù)關(guān)注維持擔保比例指標，防范強制平倉風險

　　目前交易所定的最低維持擔保比例為130%，即客戶信用資金賬戶的維持擔保比例低于130%且未按期補足差額時，證券公司有權(quán)啟動強制平倉程序。根據(jù)維持擔保比例計算公式：

　　維持擔保比例＝擔保物/負債＝(現(xiàn)金+擔保證券市值)/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×市價＋利息及費用)

　　因維持擔保比例指標變化引發(fā)強制平倉的主要因素有：交易所或證券公司提高最低維持擔保比例；擔保證券價格下跌、證券被調(diào)出擔保證券范圍，使得擔保證券市值減少；融券賣出證券價格上漲、利率或費率上調(diào)，使得負債增加。因此，為防范強制平倉風險，投資者與證券公司通常會在融資融券合同中約定，證券公司應(yīng)履行通知義務(wù)，但投資者對自己信用賬戶資產(chǎn)負有謹慎、注意責任。

　　四、理解自身權(quán)利和義務(wù)，審慎參與融資融券業(yè)務(wù)

　　融資融券業(yè)務(wù)具有專業(yè)性強、杠桿高、風險大的特點，客觀上要求參與者具備較高的專業(yè)水平、較強的經(jīng)濟實力和風險承受能力，不適合一般投資者廣泛參與。在監(jiān)管部門和證券公司方面，將建立投資者適當性管理政策和實施細則，將適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當?shù)目蛻簟?/p>

　　在投資者方面，則應(yīng)當通過參與風險測評、全面理解業(yè)務(wù)合同要點等，審慎決定是否參與融資融券交易。對自身的權(quán)利和義務(wù)，有幾個要點需要清晰，一是投資者應(yīng)當如實申報開戶材料，接受征信和風險測評，評估自己是否合適參與交易；二是融資融券業(yè)務(wù)同樣適用“買賣自負”的原則，投資者資格雖然經(jīng)過適當性評估，但需要獨立承擔融資融券交易的履約責任；三是投資者應(yīng)當理解，適當性制度對投資者的各項要求以及依據(jù)制度進行的評價，并不是投資建議，也不是對投資者的獲利保證；最后，投資者在參與交易過程中應(yīng)當遵守法律法規(guī)。(國信證券供稿)

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