渤海投資　秦洪

　　巧讀半年報(bào)信息

　　半年報(bào)信息是上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的一個(gè)階段性財(cái)務(wù)報(bào)告，后續(xù)的經(jīng)營(yíng)往往是基于這一階段性財(cái)務(wù)報(bào)告信息基礎(chǔ)上的，所以，如果能夠從這一階段性財(cái)務(wù)報(bào)告中讀出上市公司業(yè)績(jī)的可持續(xù)性成長(zhǎng)因子，那么，就達(dá)到了巧讀半年報(bào)信息的目的。

　　根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月25日，公布半年報(bào)的1178家公司上半年凈利潤(rùn)3231.40億元，同比增長(zhǎng)30.90%。而去年同期，剔除不可比樣本后，這批公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率接近70%。與此同時(shí)，反映業(yè)績(jī)“含金量”的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流情況不容樂觀，已披露年報(bào)公司1至6月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總額4129.17億元，同比下滑60%。這就意味著可持續(xù)性增長(zhǎng)動(dòng)能不強(qiáng)，故市場(chǎng)投資信心大降。

　　三大角度尋找投資機(jī)會(huì)

　　時(shí)通過半年報(bào)信息研讀，發(fā)現(xiàn)未來的可持續(xù)成長(zhǎng)股就是當(dāng)務(wù)之急。

　　就目前來看，有三大角度可供投資者參考，一是看半年報(bào)信息中關(guān)于公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的描述。由于近年來監(jiān)管部門的努力，上市公司半年報(bào)信息披露愈發(fā)祥細(xì)，從而更有利于投資者把握住上市公司的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)信息，如果半年報(bào)顯示出公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)愈發(fā)樂觀，那么，未來的成長(zhǎng)性就愈發(fā)明顯，比如說承德釩鈦2500m高爐自2007年初投產(chǎn)以來運(yùn)行不夠穩(wěn)定，導(dǎo)致公司2007年以及今年一季度生產(chǎn)成本大幅上升”。但“二季度2500m3高爐運(yùn)行基本穩(wěn)定，技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯改善，上半年共產(chǎn)鐵78.22萬噸，比去年同期增長(zhǎng)20.65%”。如此的信息就意味著制約公司成長(zhǎng)的固定資產(chǎn)生產(chǎn)狀態(tài)漸趨穩(wěn)定，從而有利于提升公司在2008年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期，可跟蹤。

　　二是從半年報(bào)信息中研判新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。因?yàn)槿绻�行業(yè)景氣，此時(shí)一旦公司半年報(bào)顯示出新產(chǎn)品、新的產(chǎn)能投產(chǎn)等因素，那么，公司的持續(xù)高成長(zhǎng)預(yù)期就相對(duì)樂觀，從而產(chǎn)生新的投資機(jī)會(huì)。比如說航天電器半年報(bào)顯示“重點(diǎn)研制項(xiàng)目石油開采裝備·抽油機(jī)用復(fù)式永磁電機(jī)已研制成功，經(jīng)對(duì)安裝該種電機(jī)的新型抽油機(jī)實(shí)際驗(yàn)證和檢測(cè)，整機(jī)節(jié)電率與傳統(tǒng)裝備相比超過50%”，故“抓住國(guó)內(nèi)節(jié)能電機(jī)需求增長(zhǎng)的有利機(jī)遇，積極拓展復(fù)式永磁電機(jī)產(chǎn)品市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目預(yù)定目標(biāo)”，如此來看，公司未來將擁有新的產(chǎn)品支撐點(diǎn)，未來高成長(zhǎng)趨勢(shì)相對(duì)明朗。與此同時(shí)，對(duì)于新股、次新股來說，如果擁有較佳的行業(yè)景氣以及未來產(chǎn)能不斷釋放，此類品種也可跟蹤，中材科技、海陸重工、華銳鑄鋼等品種就是如此。

　　三是公司對(duì)前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告中尋找可持續(xù)性成長(zhǎng)的品種。因?yàn)橐粋�(gè)可持續(xù)性成長(zhǎng)的個(gè)股極有可能成為未來反彈行情的領(lǐng)頭羊，比如說方圓支承，公司半年報(bào)顯示前三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)100%至130%，如此的數(shù)據(jù)就意味著公司的可持續(xù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)較為清晰，如果再結(jié)合公司主導(dǎo)產(chǎn)品等因素的話，方圓支承的估值的確較為便宜，可跟蹤。類似個(gè)股尚有拓邦電子、廣電網(wǎng)絡(luò)等個(gè)股，前者的優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)能拓展、新業(yè)務(wù)的開展等因素，公司可持續(xù)性增長(zhǎng)趨勢(shì)相對(duì)確定，故前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告為250%至280%。而廣電網(wǎng)絡(luò)則在于收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后，業(yè)績(jī)預(yù)告為增長(zhǎng)200%以上，故可跟蹤，另外，半年報(bào)信息中透露相關(guān)承諾繼續(xù)履行的個(gè)股也可跟蹤，ST平能、盤江股份等個(gè)股也可跟蹤。