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衍生權證如何買賣

http://www.sina.com.cn  2008年08月22日 10:01  證券日報·創業周刊

衍生權證如何買賣


  衍生權證如何買賣?

  其歷史與引伸波幅有何不同?

  泠楓

  衍生權證可與股票一樣,在正常的交易時段內操作。但有一點要記住,即買賣須按完整買賣單位,也就是一手或1,000份衍生權證或其倍數來進行,并在交易日后兩天(T+2)進行交收。

  那么,衍生權證與股票買賣交易費用有何區別呢?如同買賣股票一樣,衍生權證的交易費用也同樣包括了諸如經紀傭金、交易費等等。不過,衍生權證若是以現金交收時,不繳印花稅,股票交易卻是要繳印花稅的。這一點與內地權證交易時是一樣的。另外, 以現金結算的衍生權證到期當天若屬“價內”權證,通常即會自動行使,持有者會按上市文件之條款收取現金結算金額。

  另外,衍生權證到期日就是其最后交易日嗎?其實,衍生權證到期日并不等同于最后交易日。根據交易所規定,衍生權證以到期日之前第四個交易日作為最后交易日。這一點特別要引起投資者的高度重視,因為最后交易日之后是無法進行交易的。例如某衍生權證在3月23日(假設該天是星期五,同時假設本周為五天交易)到期,該權證的最后交易日為3月19日(星期一)。如果投資者3月20日去買賣就晚了。

  至于衍生權證的歷史與引伸波幅的不同則是這樣的:波幅是量度相關資產價格變動的年化統計數據,價格變動越大,波幅越大。引伸波幅是把市場上的權證價格代入權證定價公式(如Black-Scholes公式),反推得到的波動率數值。引伸波幅可以理解為市場對于未來存續期內正股波動率的預期。引伸波幅敏感度是指引伸波幅每變化1%,權證價格變化的百分比。引伸波幅加大,即使正股價格不變,權證(無論是認購還是認沽證)價格也會上升。因此,引伸波幅敏感度總是正的。另外,隱含波幅敏感度隨著正股價格和剩余期限的變化而變化,權證越趨價外,剩余期限越少,引伸波幅的敏感度也越高。

  歷史波幅是量度過去一段時間的價格變動。引伸波幅則是利用一套理論定價的程式從衍生權證的現價計算出來,反映相關資產價在衍生權證剩余有效期內的價格變動。

    新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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