⊙渤海投資研究所 秦洪

　　從最近市場來看，一邊是各類指數(shù)持續(xù)走低，新股也成為調(diào)整的重災(zāi)區(qū)，中國太保、中海集運、中國石油等股票相繼跌破發(fā)行價；一邊卻是眾多新股正在積極爭取上市，本周就有數(shù)只新股上網(wǎng)發(fā)行和幾家公司IPO申請上會。因而在這個不斷下跌的市場中，要不要投資新股和如何投資新股，已經(jīng)成為眾多投資者普遍關(guān)心的問題。

　　從歷史經(jīng)驗來看，如果市場處在上升趨勢中，新股往往是上漲的領(lǐng)頭羊，新進(jìn)場的資金往往會選擇新股作為參與對象；而在下跌的趨勢中，新股的下檔承接力度有限，從而使得新股重心迅速下移，大市值的新股更容易跌穿發(fā)行價，這可能也是近期中海集運、中國太保、中國石油等相繼跌穿發(fā)行價的原因。在當(dāng)前的市場中，投資者不妨依據(jù)“規(guī)避風(fēng)險、把握機遇”的原則適度參與新股投資。

　　兩角度防范新股風(fēng)險

　　對于新股投資的風(fēng)險防范，一是者盡量規(guī)避大市值的新股。一方面盡量不申購大市值品種，在一定時期內(nèi)，大市值品種也是一個相對的概念，投資者不宜僅僅按其發(fā)行規(guī)模絕對化；另一方面則是盡量不參與大市值品種。由于大市值品種的成長性相對一般，尤其是一些傳統(tǒng)行業(yè)，產(chǎn)品相對成熟，未來的成長性不大。所以，一旦大盤出現(xiàn)調(diào)整，此類個股因為成長性的缺乏，而有可能出現(xiàn)持續(xù)下跌的K線組合，比如說中國石油自上市以來就一直處于下降通道中，中海集運、中國太保等品種也是如此。所以，在行情低迷之際，盡量不參與大市值品種，以免越套越深。

　　二是從基本面的角度看新股的估值是否高估。表面看來，這一角度較難掌握，因為什么價格是高估、什么價格是低估，很難量化。但若招股說明書中的行業(yè)描述發(fā)展勢頭相對一般、產(chǎn)品的未來市場空間相對一般、公司的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢相對一般，那么，就意味著此類個股的成長性并不樂觀，尤其是那些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的品種，故此類品種的二級市場股價走勢可能會一路走低。與此同時，那些成長性雖然不錯，產(chǎn)品競爭力、產(chǎn)品市場空間均樂觀，但是如果2008年動態(tài)市盈率超過30倍，那股價走勢也不易樂觀，因為這往往意味著此類品種已透支了未來一兩年的業(yè)績增長，所以股價下調(diào)空間也會較大。

　　雙思路挖掘新股機會

　　從歷史經(jīng)驗來看，市場的強弱是相互轉(zhuǎn)換的，熊久了，牛就來；弱久了，市場就會強起來。所以，當(dāng)新股持續(xù)下跌、大盤重心持續(xù)下移一段較長時間之后，往往會意味著一個新的強勢市場就會來臨，如經(jīng)歷2001年至2005年的熊市調(diào)整四年，投資者終于迎來了2005年至2007年近三年的超級牛市。所以，在新股持續(xù)下跌，大盤重心持續(xù)下移的背景下，我們不僅僅注意當(dāng)前的風(fēng)險防范，也應(yīng)該關(guān)注起市場可能的轉(zhuǎn)機以及未來的強勢股。而根據(jù)對稱原因，新股跌幅居大，往往也意味著短線的投資機會較強。故在實際操作中，隨著不少新股跌穿發(fā)行價之后，不少新股的2008年動態(tài)市盈率接近20倍的時候，意味著新股的投資機會將可能悄然而至。

　　就目前來看，有兩個思路可以幫助投資者關(guān)注新股的投資機會：一是行業(yè)的持續(xù)景氣以及產(chǎn)能的持續(xù)釋放，前者能夠保證產(chǎn)能釋放后的利潤相對確定的增長，后者則是能夠保證行業(yè)景氣下的利潤高速成長，此兩類公司可以重點跟蹤。二是在弱市中上市的新股。此類個股在上市之初，由于市場疲軟，首日升幅相對較低，比如說金鉬股份、魚躍醫(yī)療等，在首日升幅低于50%，這較行情火爆時候的新股升幅往往高達(dá)100%甚至200%的數(shù)據(jù)來說，簡直不可同日而語。但其實也隱含著為二級市場未來的股價上漲提升更大的空間，或者也意味著上市后的跌幅要小許多，因此，一旦行情回暖，此類個股將面臨著較大的投資機會。歷史經(jīng)驗多次顯示，一旦弱市行情出現(xiàn)反彈，新股往往是最具有爆發(fā)力的品種，因此，一旦大盤出現(xiàn)轉(zhuǎn)機信號，建議投資者可密切關(guān)注剛剛上市的新股。