在短短兩年不到的時(shí)間里，上證指數(shù)從1000點(diǎn)漲到6100多點(diǎn)，又在短短幾個(gè)月內(nèi)跌破了4000點(diǎn)，這樣的大起大落不免讓眾多投資者感到困惑、難受甚至是痛苦。在指數(shù)上漲了五倍之后，依然有七成投資者沒賺到錢甚至虧了錢，而在大盤下跌了35%之后再看，各種各樣后悔的話就多了去了，有的人說早知道中國(guó)石油會(huì)跌到21塊，我就不會(huì)在40多塊錢的時(shí)候買；有的人說早知道中國(guó)平安會(huì)跌到60塊，我就不會(huì)在100多塊時(shí)買入做長(zhǎng)線了……這樣的后悔實(shí)在是太多太多，證券市場(chǎng)永遠(yuǎn)是一個(gè)充滿著后悔、悲傷、痛苦的地方，但與此同時(shí)，證券市場(chǎng)又是一個(gè)充滿著無(wú)限機(jī)遇、挑戰(zhàn)、快樂的地方。就像我們的人生一樣，你用什么樣的眼光看這個(gè)世界，你就將得到什么樣的世界。

　　現(xiàn)在許許多多投資者都開始研究股神巴菲特，大家都知道巴菲特選擇一家好公司的種種原則，更明白巴菲特所謂的價(jià)值投資指的是什么。用巴菲特的話來(lái)說就是“對(duì)于一家好公司的股票，我會(huì)持有10年時(shí)間甚至更長(zhǎng)；而對(duì)于一家偉大的公司，我想會(huì)是永遠(yuǎn)”。首先要明白，對(duì)于巴菲特這樣一個(gè)擁有眾多保險(xiǎn)公司、眾多大藍(lán)籌公司以及各種債券的巨大金融帝國(guó)而言，現(xiàn)金流永遠(yuǎn)都是不缺少的。也就是說，巴菲特可以真正做到永遠(yuǎn)持有那些有投資價(jià)值的公司的股票，并且在市場(chǎng)低迷的時(shí)候再大舉買進(jìn)自己看中的股票。而這對(duì)于世界上大多數(shù)投資者而言，這是不可能做到的事。學(xué)巴菲特容易，想復(fù)制一個(gè)巴菲特是不可能的。

　　是不是巴菲特從來(lái)只買不賣股票呢？其實(shí)也不是，巴菲特也曾經(jīng)賣出幾只自己事后認(rèn)為判斷失誤的公司股票，而不是像大多數(shù)投資者那樣因?yàn)榇笫胁缓觅u出那些具有極高投資價(jià)值的股票。無(wú)論指數(shù)怎么波動(dòng)，一家公司的股票價(jià)格最終還是會(huì)體現(xiàn)這家公司真正的投資價(jià)值，價(jià)值并不會(huì)因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)如何變化而消失。所以，在市場(chǎng)大幅波動(dòng)、尤其是在你忍受不了股票大幅下跌所帶來(lái)的損失之際，你問過自己為什么要賣出這只股票的幾個(gè)問題嗎？這些問題在筆者看來(lái)，就是我們賣出股票的前提條件。

　　第一、這家公司的基本面是否真的發(fā)生了巨大的變化？一家公司的基本面發(fā)生了變化，有很多方面的因素，可能是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的，可能是管理層的失誤帶來(lái)的，也可能是行業(yè)性的競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。如果是由于整個(gè)經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的暫時(shí)性風(fēng)險(xiǎn)，那就要多多關(guān)注這家公司是否有能力度過這個(gè)難關(guān)。如果是管理層的失誤帶來(lái)的，就要多多關(guān)注是否有新的管理層接手，新的管理層是否有能力重整公司。而如果是整個(gè)行業(yè)性非理性競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，比如十多年前的彩電大戰(zhàn)，就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)電器行業(yè)至少進(jìn)入了10年的冬眠期。

　　第二、這家公司的股票價(jià)格是否真的被市場(chǎng)嚴(yán)重高估？這樣的例子可以說是數(shù)不勝數(shù)，就是像微軟、可口可樂、惠普、IBM這樣的國(guó)際性大公司也概莫能外。當(dāng)一家公司的收益保持著年均20%的增長(zhǎng)，而股價(jià)確實(shí)在短短兩年的時(shí)候里上漲了三倍以上，這就可以定為是高估。即使這樣的增長(zhǎng)速度還能保持10年，接下來(lái)的時(shí)間里其股價(jià)的表現(xiàn)一定很難再體現(xiàn)其高增長(zhǎng)性。證券市場(chǎng)永遠(yuǎn)在重復(fù)著高估到低估、又從低估到高估的故事。

　　第三、是否出現(xiàn)了更值得投資的公司？這就涉及到換股的問題，在你確實(shí)認(rèn)為新的目標(biāo)股票可以有高出原有股票更好的成長(zhǎng)性的時(shí)候，就可以進(jìn)行換股。但換股會(huì)出現(xiàn)更多的不可預(yù)測(cè)性，因?yàn)橄鄬?duì)于新的公司，你的了解程度肯定不如原來(lái)那家公司。所以，在沒有十分把握的情況下，換股其實(shí)是一種十分冒險(xiǎn)的舉動(dòng)。

　　在你問過自己這三個(gè)問題后，是否對(duì)自己手中持有的股票更有信心了呢？是否不再因?yàn)楣善眱r(jià)格的暫時(shí)漲跌而困惑難受呢？永遠(yuǎn)要記住你當(dāng)初為什么買入這家公司的股票，這樣也就不會(huì)因?yàn)橹笖?shù)和股價(jià)的波動(dòng)影響你的內(nèi)心。

　　(愛川如夢(mèng))