BY  祁和忠 每日經濟新聞

　　堅持股票長期投資，這個理念在股市上漲時期常常會為很多人津津樂道，但當市場下跌時常常被懷疑，直至被拋棄。在浦銀安盛基金管理有限公司副總經理兼首席投資官張建宏看來，這實際上是一個如何做好資產配置的問題。 他表示，投資理財的主要目標是為了戰勝通脹，而長期的、合理的資產配置是戰勝通脹的有效手段。資產配置是一個長期的過程，無論股票市場發生如何變化，這類資產都需要保持在25%至75%的配置比例之間。

永遠不要空倉

    張建宏表示，在不同的資產類別中，股票應該是主要的投資品種，因為股票所對應的企業是社會生產率提高與財富創造的載體，其總體盈利增長快于GDP增長與通貨膨脹水平，是多余貨幣發行的首要受益者。

    他舉例說，2007年當A股處于3000點時，很多投資者包括不少私募基金都選擇了空倉，但這樣做的風險是錯過牛市中獲益最豐厚的一段行情。因此，在任何時候都不要空倉。在大盤處于3000點時，即使看空，也保持最低25%的股票倉位，那么在上證指數從3000點升至6000點的過程中，股票資產部分就能取得100%的收益率，股票投資為整個資產組合貢獻的收益率仍能達到25%。

    同時，投資者即使再看好股市，也不需要滿倉，而是應保持25%的現金或債券資產的配置，因為誰也不知道未來生活中會否出現急需用錢的時候。

    他認為，資產配置是因人而異的，對于不同的投資者需要不同的資產配置策略；資產配置是因時而變的，即使是同一個投資者，也需要根據市場環境的變化調整資產配置策略。對于沒有時間或精力去研究市場的投資者來說，一個方便而有效的辦法，就是把股票資產的比例控制在50%左右，當股市上升,股票資產達到60％時，相應減持股票倉位，使比例恢復到50％；當股市下跌，股票資產達到40％時，則相應增持股票倉位。這樣的動態投資使投資者可以有效的控制對股市的風險暴露度。

    除股票資產外，還有債券、房產等其他類別資產。對于債券資產來說，長期債券是階段性投資品種，短期債券是現金儲蓄的臨時過渡工具；房地產也是多余貨幣發行的受益者，但只能是小范圍的投資品種。

把風險控制放在首位

    作為一位有著逾15年海內外證券從業經驗的資深專業人士，張建宏深諳投資過程中風險評估和風險控制的重要性。他表示，股票投資者往往習慣于關注企業的成長，對風險估計不足，而他在多年的國際市場企業債投資經歷中養成了把風險評估和控制放在首位的職業習慣。

    張建宏1986年畢業于清華大學工程物理系，1988年成為獲得法方提供獎學金的全系3名留學生之一，到法國巴黎中央工藝學院攻讀核材料博士學位。1993年，他自費攻讀法國高等商校國際金融碩士學位，1994年轉行至巴黎國民銀行從事投資銀行業務。1997年至2000年負責中國業務，參與過國內多個重大項目的談判與合作。

    2001年，他加盟法國安盛資產管理公司，管理總額超過220億歐元，2005年他榮獲ISR所頒發的“年度CDO基金經理”大獎。     新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。