價值派・私募看市

　　女怕嫁錯郎，男怕入錯行，投資也一樣。我們一直都在思考，如何才能找到一個偉大的企業或偉大的機會來進行投資。在過去十年里，國內的投資者很多時候都是在看美國市場熱點演變，學習或模擬人家的投資經驗，比如2000年以前的科技股、網絡股風潮和近年來巴菲特的價值投資理念等，然后期望在國內A股找到“微軟”和“可口可樂”。事實上，這很難，中國對知識產權保護不夠，這注定了國內高科技企業無法做大做強，中國“微軟”在短期內很難出現；中國人不習慣于咖啡和可樂，也許只有當白酒成為飲食文化在全球流行時，“貴州茅臺”才能與“可口可樂”媲美。那么，在中國，什么行業的企業最有可能成為“偉大的機會”呢？我認為地產行業里的萬科最有可能成為中國的“可口可樂”和“微軟”，因為民族消費特點決定了地產企業最有機會成就偉大的企業。

　　美國人有錢要么是買車或旅游，要么在蘋果IPONE手機開賣前三四天帶著睡袋和折疊椅在銷售點排隊買；印度人和泰國人則會買很多黃金首飾。中國人呢？有錢后第一時間就去買房。住房消費成為了我國民族消費的第一選擇，只要房地產開發商能蓋出房子來，幾乎沒有賣不出去的。民族性的住房情結注定了像萬科這類專注于住宅開發的企業最有機會成為偉大的企業。

　　以上就是我一直看好并熱衷投資房地產行業的原因。從策略的角度來看，細分到商業地產、旅游業地產和住宅地產，顯然住宅類是最佳選擇。而萬科是國內住宅類房地產企業中最領先和最具競爭實力的龍頭企業，其管理層素質、企業風險控制水平和資本運營能力都是國內最好的，過去十年里，每次宏觀調控和貨幣緊縮下股價下挫之時我都會加倉買入至今未曾賣出。如今，對于未來房地產行業是否能持續景氣，市場出現了重大分歧，而我卻堅信在中國固有的民族消費特點下，長期持有像萬科這樣的企業一定會成為最大的贏家。過去十年我已證明這種理解和投資策略是正確的，我想再用十年來證明以上的觀點依然還正確。

　　李春瑜 深圳市融智投資顧問有限公司董事長