新報記者 高廣華

　　編者按：本周初，A股的牛市進程遭到了最猛烈的沖擊:大規模擴容和全世界股市連續暴跌，引發A股在兩個交易日內狂瀉600點，數萬億市值人間蒸發。廣大投資者在損失慘重的情況下，正在焦急地尋找如何解套的方法。

　　1月21日，在A股上市近一年后，中國平安開啟的融資“閥門”，再融資規模接近1600億元。這成為摧毀股市脆弱人氣的導火索。在次債危機的夾擊下，A股持續暴跌。

　　擴容壓力遠超預期

　　中國平安的再融資規模遠遠超出了市場的承受能力。隨著中國石油等H股的回歸，內地股市長期存在的“供不應求”狀況早已發生質的改變，加之現售股逐漸解禁(2008年，A股市場由于解凍因素帶來的新增流通市值總量將達30747億元，相當于2007年年底A股87402億元流通市值的35%)，投資者已經難以坦然面對1600億元的巨額再融資計劃。

　　但不容忽視的是，這一輪股市暴跌與最近一個時期的股市政策也直接有關。自去年8月以來，除了封轉開以外，開放式基金的發行和創新型基金的發展就已經被全面叫停，在股市資金供給的主渠道被基本切斷的同時，市場的供給卻在迅猛增長，大盤股的發行與上市、上市公司的巨額再融資一個接著一個，市場的供求關系日益發生傾斜。

　　外圍股市跌聲一片

　　中國平安選擇了一個最不恰當的時機——全球股市一片暴跌之時。

　　1月15日，美國最大銀行花旗集團公布該行2007年第四季度業績巨虧98.3億美元，為花旗有史以來最大季度虧損，超過了此前市場所有最悲觀的預期。1月17日晚，美國第三大券商的美林宣布，公司在去年第四季度出現創紀錄的98.3億美元凈虧損，合計每股虧損12.01美元，而之前分析師最悲觀的預期也只是每股虧損4.8美元左右。花旗與美林的巨虧成為推動全球股市下跌的兩枚重磅炸彈，歐美股市應聲而落。

　　美國以及全球股市的下跌直接沖擊A股的市場不大。但是對于香港市場的影響卻是非常明顯的。港股大幅下挫，相關帶有H股的企業的影響是非常明顯的。

　　從估值的角度看，A股市場也面臨很大壓力。海外市場估值本來就較A股低很多，隨著海外市場大幅下挫，香港等市場的估值更加便宜，很多質地不錯的股票市盈率不到10倍，而A股滬深300成份股的市盈率則在30倍左右，一旦香港等市場繼續下跌，海外市場的估值更有優勢，如果A股不調整，吸引力會大大下降。

　　當前散戶

　　投資策略

　　投資學上一句名言：震蕩市最傷人。面對目前大幅震蕩的行情，當前散戶要保持怎樣的投資策略呢？

　　一是要保持一定的理性，切記追漲殺跌。滿倉套住的投資者，可以等大盤反彈到一定的價位，慢慢地減倉。即使是虧損了，也要出來，換股。

　　二是積極換股，調整持倉結構。可以說，這波行情的急跌為我們提供了一次非常難得的機會。

　　首先，我們要積極布局即將展開的年報行情。上市公司一年一度的報告即將出臺，那些2008年業績增長相對確定的個股，極有可能成為多頭們的避風港，從而帶來一定的投資機會。目前，大部分主流資金開始尋找那些鎖定2008年業績增長的品種。而從目前盤面來看，有兩大因素能夠鎖定2008年業績增長。一是制度變遷所帶來的2008年業績增長相對確定的品種。比如說銀行股，二是合同、預收賬款等會計項目所反映出來的業績增長。同時要關注年報有分紅潛力的個股。像每股資本公積金和每股未分配利潤在2元以上的公司要重點留意。

　　第二是要重點留意科技股。雖然近段時間大盤出現大幅下挫，但是盤中熱點依然相對集中，兩市的科技股開始表現活躍。俗話說：皇帝輪流做，明年到我家。板塊輪動，這幾年沒有漲的科技股也該表現了。