本周一拉開了全球股指下跌比賽的序幕，在一片下跌聲中，A股市場終于沒能獨善其身，周一下跌了5%之后，周二再度下跌了7%，大部分股票躺在跌停板上。長陰暴跌難道意味著牛市行將結束了嗎？

　　筆者堅決不同意牛市已經結束的觀點，就目前而言，A股市場仍然是一個相對封閉的市場，A股走勢雖然會不時受到周邊市場波動的影響，但決定其漲跌趨勢的內因仍然是國內經濟宏觀面和上市公司業績的變化。葉檀博士指出：“對A股影響最大的是政策的變化，資本市場的新一輪調整方略輪廓初顯，有關方面正在做大資金池，以大規模吸納來自全球的資金。A股下挫一是稀釋A股的價值，做大市值總量，可以用足夠大的資金池積蓄越來越多的資金，緩解人民幣升值的壓力。二是為推出金融衍生產品與創業板做好充分的準備。創業板與股指期貨的推出都不允許股指飛上天。三是可以使背道而馳的A股與H股之間的價差重新縮小，為日后境外公司在內地上市、香港與內地市場接軌做好準備。”這些都給出了證券市場的長期發展大計。雖然下跌有多種理由，但連續的下跌也是一個風險集中釋放的過程。

　　那么，下一步股指將跌到什么地方呢？筆者試著從技術上給出一些答案：

　　任何一輪牛市，在漲升到一定階段之后，都會出現一次向年線靠攏、考驗其支撐的大幅回落行情，例如1999年“5·19”行情從1756點下調至1341點；1996年牛市從1259點下調至870點。目前上證指數月K線圖上的年線位置大約在4342點附近，本次調整極有可能是牛市階段一次向年線靠近的大幅回落行情。此次下跌是針對3404點—6124點的調整，上漲2720點的0.382、0.5、0.618位對應的是5085點、4764點、4443點，大盤已經在5085點、4767點附近出現過反彈，近期很有可能在4443點一帶再度出現反彈。此外，對前期4335點的階段性高點，這次下跌在技術上也帶有回踩的動作。從日線缺口看，8月3日和7月23日各有一個缺口，非常明顯，8月3日的4431點附近的缺口很有可能被封閉，但7月23日是突破向上的缺口，不會輕易回補。綜合判斷，年線上方或者在4444點附近可能見到本輪下跌的重要低點。反過來，從5522點下跌到現在，6個交易日暴跌了千點，難道就不會進行技術上的修正嗎？

　　所以，長陰之后下跌已接近尾聲，牛市基礎并沒有動搖，只不過道路有點曲折，咬咬牙，挺一挺就過去了。(巫寒)