連續四天碎步上行的股指昨天終于放量震蕩，成交量放大到2800億，上證指數波動幅度超過2%。大盤走勢非常符合技術特征，5460點—5480點一線正好是去年10月回落以來的頸線位，來自頸線的反壓導致劇烈震蕩，正如當初攻擊30日均線一樣，上攻不可能一次成功，要經過多次反復才能站上。對于昨天的震蕩，筆者初步判斷是股指將進入整理周期而不是行情已經結束。

　　盤面的兩大特征勾勒出調整周期的行情路徑：第一，指標股持續走強，成功接替了題材股，成為資金介入的主要目標。隨著業績預告的深入，以金融、能源、有色金屬為代表的基金重倉股有望迎來年報行情，而前期低迷和反復調整是為其上漲醞釀漲升的動力。反觀題材股和各類主題投資概念，在經歷了連續大漲之后，瘋狂兌現成為顯著的特征，盤中不少個股跌幅在5%以上，顯示出部分資金兌現的急迫性，這也是成交量迅速放大的原因之一。第二，指數只是微跌了不到7點，下跌的個股卻超過了1200只，指標股、藍籌股的拉升沒有導致其他板塊和個股共同繁榮，反而成為部分資金借機出逃的最好時機。由于市場規模的壯大，現在不存在拉升指標股掩護主力出貨的說法，最多只是熱點切換而已。

　　在眾多個股劇烈調整的時候，兩類相對安全的機會浮出水面，其一是從技術上看既沒有大漲也沒有破位而是保持獨立緩慢通道的個股正在得到資金的青睞，有繼續走強的機會。其二是對于大盤藍籌股而言，巨額戰略投資配售股上市可能成為一次中線機會，從前天上市12億股中國銀行的表現看，其股價紋絲不動，看來今天投資者可以長線關注中國人壽和神華。

　　(巫寒)