⊙中誠期貨　陳東坡

　　價格運行

　　10月8日到12日，十一長假之后市場再度出現火爆行情，前四個交易日在金融、地產等權重股的引領下指數繼續攀升，滬深300指數較節前收盤上漲近180點；上周五市場行情有較大幅度波動，盤中指數急跌近300點之后，下午又有所回升，收盤前距開盤僅跌40點。有消息稱股指期貨可能將于11月上市，因此市場普遍認為此番上漲主要受到這一因素的影響，各金融機構搶奪權重股資源，從而促成了這些大盤股的上漲。對于上周五的行情調查顯示,60%的投資者不認為股市拐點已經到來，而是6000點之前的正常調整。

　　期貨市場節后表現差異較大。當月合約0710和最遠季月合約803表現接近，都是在沉寂了三天之后開始大漲，而近月合約0711和季月合約0712則走出了“U”型形態。但是幾只合約在基差上的表現都比較一致，都是在前兩個交易日下跌之后又重新升高，預計是受到市場大漲的影響，從而繼續攀升。另外，0710合約已經臨近到期居然都沒有出現明顯的價格向現貨指數點位回歸的跡象，始終保持在500點左右的水平；不僅如此，上周五該合約的基差水平居然驟升到1000點以上，凸現投資者的不成熟。

　　交易機會

　　0710合約僅剩一周的交易時間，而目前該合約的基差水平基本都在500點以上，而上周五收盤基差水平居然暴漲了100點以上，是絕佳的套利機會，幾乎每一天都存在套利機會。這種在距離到期日僅僅一周左右卻仍然有500點基差的情況，在仿真交易的歷史上只出現過一次，就是在0701合約的時候。在僅剩的5個交易日中，即便有基差大幅度上漲的可能，如果投資者將保證金水平保持在20%，基本上都能夠應付需要；即使遇到極端情況，即連續五天漲停，上漲水平也只是60%，風險仍然可以通過追加保證金控制，而實際上這是絕無可能的。

　　數據統計

　　時間 2007-10-12 滬深300指數/50ETF 1287.24

　　滬深300指數 5737.22

　　名稱 實際價格 理論價格 剩余時間(天) 與滬深300 與50ETF

　　指數基差 基差

　　IF0711 7586.0 5755.8 35 1848.78 1755.48

　　IF0710 6765.0 5740.9 7 1027.78 863.16

　　名稱 成交量 持倉量 建議套利 有無套利機會 溢價水平

　　比例 (與50ETF套利)

　　IF0711 143403 13480 1308.17 有 1830.2

　　IF0710 96417 28671 1324.17 有