現(xiàn)在新入市的股民特多，各種培訓(xùn)班也特多，說(shuō)到培訓(xùn)，必然要講價(jià)值投資中的最最基礎(chǔ)指標(biāo)——市盈率。市盈率是什么，就是用每股股價(jià)除以每股收益，得到的數(shù)值就是市盈率。

　　市盈率有什么用，它反映了投資者要持有這個(gè)股票多少年才能收回投資，國(guó)際上一般認(rèn)為20倍市盈率以下是安全的，也有人按照存款利率的倒數(shù)衡量市盈率，例如一年期定期儲(chǔ)蓄利率為2.25%，那么合理的市盈率就應(yīng)該是44倍。在目前的市場(chǎng)上，鋼鐵股的市盈率一般較低，約為10倍左右，成為了很多投資者關(guān)注的對(duì)象，那么如果哪只股票的市盈率僅有2.2倍，是不是很有投資價(jià)值呢？

　　根據(jù)各種行情軟件的數(shù)據(jù)，*ST長(zhǎng)控目前的市盈率為2.2倍，如果根據(jù)這個(gè)指標(biāo)判斷，目前*ST長(zhǎng)控就十分值得買入，然而事實(shí)卻是，目前*ST長(zhǎng)控連續(xù)跌停，前期買入的投資者連出局都沒(méi)辦法，更不用說(shuō)什么投資價(jià)值了。所以，僅僅看市盈率指標(biāo)是很容易誤導(dǎo)投資者的，尤其是剛剛?cè)胧械男鹿擅瘛?/p>

　　2.2倍的市盈率是怎么計(jì)算的？根據(jù)*ST長(zhǎng)控的一季度報(bào)告，該公司每股收益4.73元，如果后三個(gè)季度的業(yè)績(jī)都和一季度一樣，那么2007年的每股收益將達(dá)18.92元，這樣的業(yè)績(jī)絕對(duì)是中國(guó)第一績(jī)優(yōu)股了，那么40.80元的股價(jià)就明顯偏低了。

　　但是，能有18.92元的每股收益嗎？根據(jù)公開(kāi)信息，*ST長(zhǎng)控的每股4.73元主要來(lái)自債權(quán)人的債務(wù)豁免，也就是說(shuō)，如果不出意外，后面的三個(gè)季度根本不可能有如此高的收益。所以，這2.2倍的市盈率也不足為信，但是這2.2倍市盈率的計(jì)算方法叫做動(dòng)態(tài)市盈率。

　　即使拋開(kāi)這種突然收益，個(gè)別有季節(jié)性差異的公司也不適宜用動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算，例如有個(gè)

股票叫啤酒花，主營(yíng)生產(chǎn)啤酒大麥，而啤酒大麥上半年為種植期，下半年才進(jìn)入收割期，所以中期報(bào)告顯示公司的收益就很差，動(dòng)態(tài)市盈率就顯得奇高，而到年報(bào)公布時(shí)又恢復(fù)了正常，所以根據(jù)動(dòng)態(tài)市盈率來(lái)研究股票有很大的局限性。

　　更為可靠的分析方法為根據(jù)年報(bào)的靜態(tài)市盈率來(lái)計(jì)算，也就是說(shuō)只關(guān)心上一年度的每股收益，而不看一季報(bào)、半年報(bào)的數(shù)據(jù)。另外就是校正市盈率，例如當(dāng)一季報(bào)公布后，用一季報(bào)的每股收益加上上一年度的每股收益，再減去去年一季度的每股收益而得到的最新的一年期每股收益，用此計(jì)算市盈率，能夠更好地反映上市公司的成長(zhǎng)性，又不失偏頗。

　　但是，任何指標(biāo)都不能做到絕對(duì)準(zhǔn)確，市盈率也是一樣，選股還要綜合各方面的信息，僅僅選擇市盈率低的股票也未必正確。

 周科競(jìng)  

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。