新股發(fā)少了，中簽率低了，該怎么辦？

　　春節(jié)后的一個多月時間里僅有少量新股發(fā)行，不少搖新族的資金稅后收益僅為0.576%，一些貸款搖新族更是大呼虧本。不久前網(wǎng)上發(fā)行的金陵飯店中簽率跌破了千分之一，創(chuàng)下去年6月初IPO以來在上海市場發(fā)行新股最低網(wǎng)上中簽率。搖新股的年收益率正漸趨理性，投資者進(jìn)行無風(fēng)險套利比過去困難多了。在新情況下，搖新族怎么應(yīng)對？

　　1 不搖新股搖增發(fā)

　　投資者搖新股看重的是低風(fēng)險收益，其實部分已上市股票的增發(fā)也可以為投資者帶來低風(fēng)險收益。增發(fā)是指已發(fā)行股票的公司在經(jīng)營一段時間后為擴(kuò)充股本而發(fā)新股，發(fā)行對象為所有在上海證券交易所開設(shè)A股賬戶的中華人民共和國境內(nèi)自然人和機(jī)構(gòu)投資者，發(fā)行價格一般會低于二級市場股票的交易價，投資者可以在公司發(fā)行公告約定的工作日進(jìn)行申購，其操作方法與申購新股基本相似。

　　以航天晨光為例，該公司于3月12日向社會公開增發(fā)6000萬股A股，發(fā)行價為公告招股意向書前20個交易日公司股票收盤價的算術(shù)平均數(shù)，即18.49元/股，增發(fā)新股的網(wǎng)上中簽率為1.6478%，增發(fā)新股于3月28日在上海證券交易所上市流通，當(dāng)日開盤價為22.35元。如果投資者參與該股票增發(fā)的網(wǎng)上申購，并在上市首日賣出股票，收益率約為0.344%，年化收益率超過30%。建議投資者在新股發(fā)行真空期，可以嘗試申購增發(fā)股票。

　　2 可轉(zhuǎn)債具投資價值

　　目前市場上可轉(zhuǎn)債和分離交易可轉(zhuǎn)債也頗具投資價值�？赊D(zhuǎn)債全稱為可轉(zhuǎn)換公司債券，是指在一定條件下可以轉(zhuǎn)換成公司股票的債券。可轉(zhuǎn)債既有債權(quán)屬性，也有期權(quán)屬性。債權(quán)屬性是持有人可以選擇持有可轉(zhuǎn)債到期，得到公司支付本金和利息收益；期權(quán)屬性是可轉(zhuǎn)債也可在規(guī)定的時間內(nèi)轉(zhuǎn)換成股票，分享紅利或?qū)崿F(xiàn)套利。以年初發(fā)行上市的巨輪轉(zhuǎn)債為例，發(fā)行價格為100元/張，上市后的價格曾達(dá)到189元/張。

　　分離交易可轉(zhuǎn)債稱為“認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券”，它是債券和股票的混合融資品種，在國內(nèi)資本市場屬創(chuàng)新產(chǎn)品，可以簡單地把它理解成“買債券送權(quán)證”。近期發(fā)行上市的云天化分離交易可轉(zhuǎn)債收益可觀，其權(quán)證云化CWB1上市后幾度漲停，最高曾達(dá)到15.70元，每手云天化分離交易可轉(zhuǎn)債的收益超過了500元。

　　3 另辟蹊徑優(yōu)先配售

　　也許投資者覺得申購增發(fā)股票、可轉(zhuǎn)債和可分離式轉(zhuǎn)債仍然難以中簽，那么資金量比較小的投資者可以參與增發(fā)股票、可轉(zhuǎn)債或可分離式轉(zhuǎn)債的優(yōu)先配售。

　　優(yōu)先配售是上市公司增發(fā)新股或者發(fā)行可轉(zhuǎn)債和可分離式轉(zhuǎn)債時，向其股東按持有上市公司股票的一定比例優(yōu)先認(rèn)購增發(fā)的新股、可轉(zhuǎn)債或可分離式轉(zhuǎn)債，且無需搖號確保認(rèn)購成功。凡在登記日收盤后持有該股票的股東均可參加優(yōu)先配售。優(yōu)先配售的方法與認(rèn)購新股類似，只要按照公告中約定的代碼和價格進(jìn)行操作即可。投資者可以在股權(quán)登記日前1-2天買入正股參加配售。配售結(jié)束后投資者如果不看好正股，可以在股權(quán)登記日后拋售股票，只要賣出價不低于買入價，那么投資者就等于申購到增發(fā)股票、可轉(zhuǎn)債或可分離式轉(zhuǎn)債。即使賣出股價略低于買入價，也可以通過增發(fā)股票、可分離式轉(zhuǎn)債或可轉(zhuǎn)債的收益來彌補(bǔ)。在牛市行情中這種套利的風(fēng)險是比較小的。

　　以武鋼股份為例，投資者于3月23日以收盤價8.94元買入800股武鋼股份，按照公告的優(yōu)先配售比例投資者可以獲得1手武鋼可分離債。如果參加優(yōu)先配售后投資者不看好武鋼股份則可在3月27日以8.95元的開盤價拋售武鋼股份，在賬面上投資者似乎沒賺到錢，但已經(jīng)買入1手武鋼可分離債。預(yù)計該可分離債上市后每手的收益約500元，收益率6%，年化收益率超過了500%。而如果投資者參與網(wǎng)上申購，按照1.237%的中簽概率計算，需要80861元才能中一個號，收益率遠(yuǎn)小于參與優(yōu)先配售的投資者。

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