張海榮

　　股票價格的偏向性特征指股票價格總體上具有不斷向上增長的長期歷史趨勢，這是基金長期投資能夠贏利的重要理論依據。偏向性特征主要體現在：第一，它是一種總體表現上的特征，而非個體表現上的特征。第二，偏向性特征是一種長期歷史趨勢，而非短期市場現象。這是所說的“長期”，是指長達30年、50年、100年、200年這樣的歷史跨度。

　　股市價格波動的偏向型特征，主要受以下兩個因素影響：一是上市公司整體中最活躍的處于生命周期上升階段公司的股價波動，是偏向性的主要推動力。二是上述推動過程中以“接力”方式形成的不斷接替的動力。

　　

股票價格波動的偏向性是以大量企業在激烈的市場競爭中被淘汰為代價而獲得的。不理解這一點，投資者就很容易簡單地從股價波動的偏向性特征中直接推導出簡單地長期持有的股票投資戰略。如果沒有相應的投資風險分散化的資金管理措施，股價波動的偏向性并不能保證投資者獲得滿意的投資回報。

　　尚文

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