在前期文章中我們就新股定價中的基本面分析內容進行了逐一介紹，主要包括上市新股招股說明書中的風險因素、財務狀況、公司競爭優勢和地位以及募集資金投向等相關要素。那么在今天的文章中，我們就將著重講解如何對構成新股基本面分析的各大要素進行客觀評估，從而建立一套完整和有效的上市新股基本面分析系統。
在第一篇文章中我們就新股定價本身進行了概括性的總結，即新股定價其實就是依據上市公司的基本面(包括財務指標、經營管理能力、行業地位)，同時參照行業平均市盈率標準，加上一定的風險溢價所進行的市場定位。因此我們可以清楚地看到，作為新股定價體系中的主體，新股的基本面分析毫無疑問是構成新股定價分析系統中的核心內容，而基本面分析中的各類要素(風險因素、財務狀況、競爭優勢等)之間并不是割裂的和獨立存在的，投資者必須根據關聯度和重要性進行綜合分析及評估方能最終判斷上市新股基本面的優劣，從而為確定新股的內在投資價值和風險系數奠定必要基礎。
上市公司發行股票時所公布的招股說明書因其所包含的豐富信息量，不僅是進行基本面分析的重要依據，同時更是在新股高密度發行上市背景下最為高效和直觀的數據平臺和分析工具。而今天我們將對招股說明書中各要素分析進行有效統一，以期達到建立高效分析系統的終極目標。
根據以往經驗，我們認為投資者應分四步對上市新股的招股說明書進行分析和研究：
首先，就招股說明書中公司基本概況、競爭優勢和地位等內容進行細致瀏覽，從而對公司的所屬行業特點、產業格局和公司自身的生產經營狀況做出客觀評價，即先了解公司所處的行業特點：如產業鏈、行業壁壘、行業競爭格局等。
其次，進一步認識公司的概況、優勢以及行業地位等，并最終對公司所處大環境和未來發展前景取得初步了解。同時應對公司的財務狀況進行詳盡分析，特別是對關乎公司盈利能力和財務風險的主要指標進行縱向及橫向對比，如三年來的主營業務收入、主營業務利潤和凈利潤三者的增長幅度；主營產品的毛利率水平(主要考察同期數據和橫向行業水平差異)；應收賬款及賬齡、關聯交易金額等。
再者，要進一步考察決定公司發展的主要因素和未來發展過程中可能面臨的潛在風險等，而這些均可根據風險重要性在招股說明書中的風險因素中進行仔細分析，在有效剔除了影響公司生產經營和未來發展的不確定因素后，方能對新股的投資價值和風險系數做出合理評估。
最后，投資者應對決定上市新股未來成長性起關鍵作用的募集資金投向部分進行前瞻性研究，從而得出對上市新股進行合理估值中最重要的依據———年復合增長率。
如果當投資者根據上市新股發布的招股說明書中所列部分進行有效篩選和細致分析后，必然會對該上市公司的基本面做出合理的判斷和較為客觀、準確的結論，從而為進一步研究上市新股的內在投資價值奠定堅實的基礎。
(國都證券西安營業部 吳煊)
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