國際游資整垮日本股市
http://www.sina.com.cn 2007年01月27日 19:24
全景網絡－證券時報
從1971年8月到1989年，除個別年份外，日本大都處于國際收支順差與升值預期相互促進的時代。
儲蓄率高、內需相對不足、以本土企業為主以及出口產品競爭力強的外向型經濟結構，導致日本國際收支出現持續大幅的順差，日元面臨著較大的升值壓力，日美貿易摩擦日趨激烈。
日本政府1985年9月和1987年2月先后與西德、英、美等國簽署了以協調匯率為主的廣場協議和以利率調整為主的盧浮宮協議。此后17個月內，日元兌美元匯率從240日元/美元左右大幅上升至153日元/美元，累計升幅高達57%。日元升值反過來又刺激境外資金更大規模地流入，并推動房價及股市持續、大幅上漲。
日元升值早期，只有少量國際資本進入日本。1979年，國外凈購入日本股票僅1.92億美元，1980年猛增到61.5億美元。1987年4月，東京證券交易所股票市值猛增至26600億美元，超過紐約證券交易所的26520億美元市值。
1989年年底，日本政府才知道問題的嚴重性。大藏省被迫采取過激手段，從1989年5月至1990年8月共調息350點，使日本貼現率迅速攀升至6%。與此同時，當局還禁止金融機構發放不動產貸款，并迫使銀行逐步回籠資金。如此激烈的動作，立即刺破了泡沫，導致股價和房價大幅下滑。僅1990年日經指數就下跌了40%，平均地價也狂跌46%，日本經濟從此滑入長達十多年的低迷期。
(曉 河 摘編)
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