港澳資訊：ST股風險宜規避

　　□港澳資訊汪

　　近期ST板塊普遍走勢欠佳，周四更是出現大批跌停，與火爆的大盤走勢相比，可謂是冰火兩重天。

　　價值投資面前ST顯尷尬

　　我們認為，出現這樣的現象是必然的：對大多數ST股而言，經營管理和財務狀況都已陷入困境，部分ST股股改遙遙無期，還有部分ST股年報如無法扭虧將不得不退市。

　　事實上，自2003年我國股市舉起價值投資的大旗后，ST板塊便陷入了不斷被邊緣化的尷尬境地———一家經營管理不善、發展前景渺茫、喪失了投資價值的上市公司，怎么可能得到市場的追捧呢？

　　我們必須看到，當前中國股市的股價結構和價格定位正經歷著革命性的變化，股價最高的貴州茅臺80多元，股價最低的S*ST朝華只有1.44元，與前幾年相比，價差呈現出不斷擴大的趨勢。對一個逐步走向成熟的市場，優勝劣汰正是應有的題中之義。

　　因此，對那些身陷泥沼、重組無望的ST股，廣大投資者不應抱有僥幸心理，而應堅決回避。

　　投機操作應謹慎選股

　　當然，對ST板塊也不能一棍子打死，其中也有少數

股票具有一定的潛力。這主要有以下兩類：

　　一、實質性重大資產重組：主要特征是收購方實力雄厚(最好主營業務與被收購方一致或關聯程度較高，成功概率更大)、有進行實質性重組的誠意(而不是虛假的報表式重組)，被收購方主營業務發展前景良好或財務狀況尚可(負債率較低，對外擔保等或有負債較少，能給收購方留下一個較為干凈的“殼”)。

　　典型案例如S*ST

屯河。該公司股改與重組結合進行，中糧集團對其的重組已漸入佳境；再如S*ST磁卡，中信傳媒有意對其控股股東磁卡集團進行重組，其進程也值得關注。對于此類ST股，重組方案如能成功實施，公司基本面將發生質變，可中長線看好。

　　二、年終突擊式重組：主要特征是通過沖回壞賬、高價轉讓資產以獲得投資收益、轉讓虧損企業以減虧或政府補貼等方式獲取一次性收益，當年實現扭虧，為上市公司贏得時間，以期未來能夠實施重組。

　　如近期*ST金杯轉讓

華晨金杯9.9%股權，即為減虧之舉。此類ST股基本面并無實質性改觀，短線操作能力較強的投資者可結合主力動向和盤面情況快進快出，不可戀戰。

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