□朱旭華

　　日前又有挪威中央銀行獲得合格境外機構投資者(QFII)資格。至此，QFII總數已經達到51家，這也使得今年新增的QFII家數達到了17家，達到了歷史新高。根據理柏日前發布的中國基金月度報告，QFIIA股基金9月份的平均總回報達到5.77%，超過內地股票型基金。

　　任何一個證券市場的強弱都與資金關注度的高低密切相關，在滬深股市表現得尤為突出，很多時候滬深股市可定性為資金推動市，其實這在證券市場處于初級階段是正常的現象。所以我們在關注股市的時候，也必須關注各種參與的資金，以及將會參與進來的資金。

　　目前已經參與進來的資金主要是公共基金、券商自營資金、保險資金、社保資金、境外機構投資者(QFII)、私募資金、個人投資資金。

　　場外關注的資金有投資各個行業的實業資金以及居民儲蓄資金。

　　目前，隨著滬深股市不斷有巨型航母上市，外圍資金的入市規模將越來越多。但是有一股資金在接下來的一個季度到半年內，有可能出現突飛猛進的增長，這就是QFII資金，之所以要把這股資金作為近期重點關注的對象，是因為其投資思路、風險控制方面的獨到之處，值得我們去研究及學習。

　　實際情況表明，QFII的到來大大提高了A股市場的國際化程度，如A股與H股的聯動性增強；A股投資者需要關注的方面增加，如需要考慮香港恒生國企指數甚至美國道指等國際主要金融市場的變動，以及

　　自去年開始的這輪牛市，讓從2003年進入中國的QFII賺得盆滿缽滿。從長期持有藍籌股，到緊跟市場階段性熱點，憑借其國際化視野和較先進的投資理念，QFII成為投資中國的大贏家。交易所統計表明，2005年

　　QFII的股票換手率為193%，低于基金、社保資金、券商集合理財和券商自營的換手率325%、218%、520%和360%。QFII投資風格相對穩健，其往往對績優藍籌股長期持有。統計分析顯示，自從QFII進入中國以來，憑借其國際化的視野，對A股市場總體判斷比較準確。如股指前期在沖擊1300點、1500點整數關口時，國內機構相對比較謹慎，而QFII則一直比較樂觀。即使日前面對1800點整數大關，QFII也沒有大量減倉，只是調整持倉結構，交易行為沒有出現拐點。

　　近日大盤在千八處寬幅震蕩，資金已明顯向滬深300中的優質股集中，呈典型的結構性牛市特征，個人投資者可學習QFII的投資風格，長期或階段性持有藍籌股，才能戰勝大盤，成為市場的贏家。(作者為和訊信息華東區投資總監)