機構散戶都可炒股指期貨

　　投資者應抱著理性的態度去投資股指期貨。新華社發時報訊 針對此前業內流傳的“首批股指期貨合約可能將散戶排除在外”的說法，9月8日，在中國金融期貨交易所揭牌儀式結束之后，中國金融期貨交易所董事、總經理朱玉辰在接受采訪時表示，股指期貨的參加主體是目前投資于證券市場的機構客戶和散戶，而非傳聞所說的“將散戶排除在外”。

　　股指期貨推出尚無時間表

　　朱玉辰表示，首個股指期貨的推出目前還沒有時間表。股指期貨的推出取決于兩個因素：一個是各方面準備得如何；第二個因素是推出時證券市場的情況，希望選擇對現貨市場作用最佳的時機推出。

　　據介紹，與商品期貨市場相比，中金所初步設計的規則和產品，主要有以下兩方面的創新：

　　第一是在會員上實行分層管理，建立了分層結算體制。以前，商品期貨的會員，不論資金和規模大小，都是結算會員。其實，不同會員單位對風險承擔能力是不同的。總結經驗后，金融期貨交易所采用的是分層結算。設立為：交易會員、交易結算會員、全面結算會員和特別結算會員，這四個層次，將風險防范和承擔形成了一個金字塔結構。

　　第二是在框架設計結算制度中，添加了結算會員之間的聯合擔保機制。以前的結算制度很容易使市場風險通過客戶“燒”到經紀公司，然后再由經紀公司直接波及到交易所會員單位，小風險可能會釀成大損失。這次設計主要采取了風險隔離的政策，將會員之間的風險通過結算擔保金，產生一個互保機制。

　　目前設計方案門檻較高

　　朱玉辰說，股指期貨的參加主體是目前投資于

證券市場的機構客戶和散戶。現階段，股指期貨的設計方案傾向于“門檻高、管理嚴”。從交易所角度看，希望投資者抱著比較理性的態度去理解和參與這一新品種，將其視為科學的投資工具，認識這個市場的規律，知道它的風險特點，而不要盲目去投資。股指期貨是對現貨市場的一種補充和完善。對投資者來說，應該利用這一工具更好地去服務現貨市場。

　　金融期貨交易所推出的第一個產品是股指類產品，現在看來比較成熟的是滬深300指數，目前正著手準備滬深300股指期貨產品的推出。這一指數上市之后，交易所還將著手考慮股指期權，以及除滬深300以外的一系列股指類的期貨和期權。同時，交易所還在認真準備國債期貨。對其他金融類產品也在做一些研究和分析。但目前集中精力放在滬深300股指期貨的推出。

　　據上海證券報

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