聚源數(shù)據(jù)研究所 鐘杰 黃翔 鄧海

　　[摘要]：通過對1184家公司05年末以來主升浪開始之前、主升浪期間、主升浪結(jié)束之前以及主升浪結(jié)束后四個時期的相關(guān)量價特征進(jìn)行分析，我們?yōu)閺V大投資者戰(zhàn)略性的總結(jié)出如何判斷主升浪來臨以及相應(yīng)的操作，并重點(diǎn)分析了主升浪結(jié)束時的量價特征與判斷方法，并給出了相應(yīng)的操作策略。

　　05年12月以來，大盤走出一波強(qiáng)勁上升行情，由12月6日的1077.58點(diǎn)開始到今年7月5日的最高1757.47點(diǎn)，漲幅為63.09%，雖未能突破04年的高點(diǎn)，但從市場人氣上講，已經(jīng)將牛市的激情引燃。面對激烈的行情與行情中的波折，如何在牛市中把握節(jié)奏，抓住行情中的主升浪，在最短時間內(nèi)獲得最大的投資收益是值得我們研究的課題。

　　在前文《主升浪告訴了我們什么？》中聚源數(shù)據(jù)研究所(www.gildata.com.cn)通過研究去年末以來1184只個股在各自主升浪期間的交易天數(shù)——運(yùn)行時間，漲跌幅——股價空間中所表現(xiàn)出的特征與關(guān)系，為廣大投資者總結(jié)出：1、主升浪持續(xù)時間一般為4至5個交易周；2、主升浪運(yùn)行時間與股價每日平均漲幅有著負(fù)相關(guān)關(guān)系；3、主升浪對于投資者盈利的相當(dāng)關(guān)鍵，這三大結(jié)論。那么接下來如何準(zhǔn)確判斷出個股主升浪行情的來臨與結(jié)束，對于投資者實(shí)踐操作的成功，以及實(shí)際盈利就有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。為此聚源數(shù)據(jù)研究所特意為廣大投資者統(tǒng)計出1184只個股在其主升浪開始之前、主升浪期間、主升浪結(jié)束之前以及主升浪結(jié)束后四個時期的相關(guān)量價特征，希望通過分析為大家在實(shí)際操作中判斷主升浪行情走勢與變化提供有用的參考。

　　1、永不說謊的量

　　通過對統(tǒng)計出的數(shù)據(jù)進(jìn)行觀察我們首先發(fā)現(xiàn)，在行情的不同階段其個股換手率反映出的個股成交量的變化與量價關(guān)系理論的普遍認(rèn)識“量在價先、量增價升、量縮價跌”有著驚人的一致。

　　數(shù)據(jù)顯示，1184家個股主升浪開始前10個交易日的換手率平均為每日2.47%，隨后在整個主升浪期間猛增到每日5.43%，而在主升浪結(jié)束前5個交易日更是進(jìn)一步上升至每日換手5.98%，三個階段平均換手率呈現(xiàn)出的明顯增加反映出其成交量水平的逐步放大過程。而后在主升浪結(jié)束后5個交易日的每日平均換手率迅速回落至4.61%，不僅低于主升浪結(jié)束前5個交易日的5.98%甚至低于整個主升浪期間的5.43%。因此從反映成交量多寡的換手率上我們可以清晰的看到個股在主升浪期間及其前后的行情走勢變化，而這似乎已經(jīng)不再需要知道其具體的漲跌情況，我們認(rèn)為這正是量在價先的真實(shí)寫照。

　　圖一 主升浪四個時期個股平均換手變化情況

　　資料來源：聚源e財訊 聚源數(shù)據(jù)制圖

　　上圖中我們首先從主升浪開始前10個交易日的數(shù)據(jù)上看到，在臨近主升浪之前個股平均換手一般都維持在每日3%以下，但同時2.47%的平均水平也在一定程度上反映出作為主升浪行情的前奏，維持2%以上的每日非低靡換手也是相當(dāng)必要的，總的來說當(dāng)個股在一定期間內(nèi)換手率低于3%時，行情進(jìn)入主升浪的可能性較小。在進(jìn)入主升浪期間后，個股換手明顯上升，整個期間平均每日高達(dá)5.43%是主升浪之前的一倍多。這表明個股若進(jìn)入上升周期且平均換手率達(dá)到5%左右相比前期出現(xiàn)明顯放大，走出量增價升的走勢那么很有可能已經(jīng)進(jìn)入主升浪時期，投資者應(yīng)重點(diǎn)把握。最后在主升浪結(jié)束前，換手率平均達(dá)到5.98%將出現(xiàn)高點(diǎn)，這意味著在上升行情過程中若換手率出現(xiàn)較之前一個明顯增加的過程，那么往往以為著這波主升浪行情的結(jié)束，這對于投資者判斷賣點(diǎn)相當(dāng)重要。而即使投資者未能及時發(fā)現(xiàn)這一點(diǎn)情況，那么從隨后主升浪結(jié)束，換手率迅速下降至4.61%來看，若個股在主升浪行情期間換手率與股價經(jīng)過了一波明顯上升之后，隨即換手率迅速下降則意味著前期行情拐點(diǎn)已現(xiàn)，此時投資者應(yīng)當(dāng)堅決離場觀望或是減倉操作。

　　2、啟動點(diǎn)、結(jié)束點(diǎn)左右綠紅兩重天

　　據(jù)1184家公司數(shù)據(jù)顯示，主升浪行情啟動前10個交易日平均每日下跌0.14%，而在進(jìn)入主升浪行情后每日實(shí)現(xiàn)平均漲幅2.61%，在主升浪啟動點(diǎn)前后漲幅出現(xiàn)了明顯的扭轉(zhuǎn)。盡管前期近10個交易日微跌，但隨后則出現(xiàn)了明顯的平均每日上漲2%以上的行情，且結(jié)合前文(《主升浪告訴了我們什么？》)分析結(jié)果，主升浪持續(xù)時間一般為4至5個交易周，我們認(rèn)為投資者大可不必在個股走勢尚未明朗之前進(jìn)行買入操作，而應(yīng)該明確在判斷個股已經(jīng)進(jìn)入主升浪行情以后再進(jìn)行買入，這樣既可最大限度規(guī)避風(fēng)險，同時亦能獲得相當(dāng)大的主升浪漲幅收益。

　　同時數(shù)據(jù)顯示，在主升浪行將結(jié)束之前與換手率變化相同，漲跌幅也出現(xiàn)了一個明顯的上升過程。主升浪行情結(jié)束前5個交易日平均每日上漲達(dá)到了3.02%，超過整個主升浪期間2.61%平均水平15.71%，而就是主升浪行情見頂后的5個交易日內(nèi)，行情陡然逆轉(zhuǎn)，平均每日跌幅竟然高達(dá)1.27%，相比行情啟動前的每日微跌0.14%，已經(jīng)是讓投資者難以承受。這也說明，投資者對于行情的判斷不僅限于買點(diǎn)的抉擇上，對于賣點(diǎn)的判斷同樣十分重要。一般來說，在主升浪行情過程中，若出現(xiàn)了成交換手與漲幅明顯加速拉升的時候往往是見頂?shù)南日祝�投資者此時應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎操作，一旦從漲幅和換手變化上確定行情逆轉(zhuǎn)應(yīng)當(dāng)及時采取相應(yīng)操作，不應(yīng)當(dāng)抱有僥幸心理。

　　圖二 主升浪四個時期個股平均漲跌幅變化情況

　　資料來源：聚源e財訊 聚源數(shù)據(jù)制圖

　　3、如何從量價關(guān)系中判斷行情的見頂以保住前期的利潤

　　經(jīng)過以上分析我們認(rèn)為，對于主升浪行情起點(diǎn)的判斷，因?yàn)榱績r變化明顯且主升浪有一定的持續(xù)性，即使投資者未能在第一時間發(fā)現(xiàn)行情的來臨對于后期的買入盈利影響都不會很大，反到是如何判斷主升浪行情的結(jié)束，進(jìn)行賣出操作保住前期來之不易的利潤對于投資者而言更難卻具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。為此我們有針對性的對主升浪行情結(jié)束前后的量價變化特征為廣大投資者分析如下。

　　首先根據(jù)前文(《主升浪告訴了我們什么？》)的分析結(jié)果，投資者應(yīng)當(dāng)明確主升浪的持續(xù)性是有限的，永遠(yuǎn)上漲的股票是不存在的，同時漲的越猛的股票其持續(xù)上漲時間就越短。

　　其次根據(jù)量價關(guān)系中量在價先的原則，在主升浪期間投資者更應(yīng)當(dāng)注意換手率的變化。數(shù)據(jù)顯示主升浪期間平均換手率應(yīng)當(dāng)呈現(xiàn)一定的放大過程，同時平均在整個主升浪期間其平均值一般在5%左右，若是在主升浪進(jìn)行了一定時間以后出現(xiàn)換手率進(jìn)入明顯放大的階段同時漲跌幅也隨之拉升，往往意味著主升浪行情結(jié)束的來臨，此時投資者就應(yīng)當(dāng)提高警惕，特別需要注意還手率的變化，一旦出現(xiàn)天量或天價都是賣出信號。

　　最后即使投資者由于種種原因沒能在見頂?shù)牡谝粫r間進(jìn)行賣出操作，也可以通過主升浪結(jié)束后換手率明顯萎縮和股價同時下跌來進(jìn)一步確認(rèn)行情的結(jié)束，并堅決賣出離場，最大限度的保存前期利潤。同時我們應(yīng)當(dāng)理性的看到，是實(shí)際的 市場操作中要做到最底點(diǎn)買入和最高點(diǎn)賣出幾乎是不可能的，但通過分析與判斷，結(jié)合多種方法對市場對個股進(jìn)行決策，我們就能抓住其行情大體走勢，最后的回報依然值得期待。