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投資者：買賣差價(jià)是根據(jù)什么因素而定呢？
李錦：要吸引較短線投資者作窩輪投資，至少要符合兩個(gè)條件：一是窩輪要有足夠的流通量，買賣要容易；二是窩輪的買賣差價(jià)一定要較窄，否則買賣成本便會(huì)較高。在實(shí)行莊家制以后，流動(dòng)量大致上不成問題，而隨著市場的競爭劇烈，莊家普遍把窩輪維持在一個(gè)較窄的買賣差價(jià)。但有時(shí)候也會(huì)發(fā)現(xiàn)部份窩輪的買賣差價(jià)較闊，而買賣差價(jià)是根據(jù)以下因素
而定：
第一個(gè)因素是對沖值。窩輪的對沖值愈高(即對沖值接近1或100%)，假如換股比率為1兌1時(shí)，買賣差價(jià)便愈接近正股的買賣差價(jià)。假若正股的買賣差價(jià)是0.05元，一只擁有極高對沖值窩輪的買賣差價(jià)會(huì)接近0.05元。但若窩輪之換股比率為10兌1時(shí)，買賣差價(jià)則會(huì)接近0.005元。當(dāng)然，窩輪的差價(jià)要符合交易所對不同價(jià)格區(qū)域買賣差價(jià)的規(guī)定。
要計(jì)算窩輪的理論差價(jià)，我們可以把窩輪的每輪對沖值乘以相關(guān)正股之每格跳動(dòng)值。例如，某窩輪A的每輪對沖值為0.04，如其正股當(dāng)時(shí)的價(jià)格是高于100元，每格跳動(dòng)值是0.1元，窩輪的理論差價(jià)大約是4格左右(0.1元x0.04)= 0.004元(這也假設(shè)窩輪的價(jià)格等于或低于0.25元，每格跳動(dòng)值為0.001元)。如窩輪的每輪對沖值是0.01，差價(jià)大約是(0.1元x0.01)=0.001元，即約1格。理論上，對沖值愈小，假設(shè)其它因素相同，窩輪的理論差價(jià)愈小。
(本文由法國興業(yè)證券(香港)有限公司高級副總裁李錦提供)
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