做多滬燃油百分百預期遭遇敦克爾克大撤退

　　“我最不應該的是在原油沒漲上去的時候繼續買進，這次算是吃了一個大虧。越是預料價格大幅上漲的時候，越要冷靜觀察，選擇正確的入場時機，并控制好持倉量。”

　　本報記者 江南 發自深圳

　　“當大家都說要漲卻沒漲的時候，千萬不能買進。”投資市場上有無數警句，這是其

一。

　　深圳的宋先生在近期操作上海燃料油期貨(下稱“滬燃油”)高位被套的過程中，深刻體會了這句話。

　　做多滬燃油

　　這段時間，國際大宗商品演繹了一場暴漲暴跌的洶涌行情。業界流傳著“成百上千過萬”的大膽預測：原油沖上每桶100美元，黃金達到每盎司1000美元，銅價飆升至每噸10000美元。由于滬燃油與國際原油期貨價格緊密相關，且資金要求量相對較小，宋先生手持50萬元資金選擇做多滬燃油。

　　起初，滬燃油的走勢的確如宋先生所料，節節攀升。從4月10日至4月17日短短一個星期時間，主力7月合約從每噸3563元連續跳空高開漲至每噸3759元。這種漲勢完全是來自于紐約商業期貨交易所(NYMEX)原油期貨價格的一路飆升：主力6月合約從4月10日突破每桶70美元后,連續上漲，在4月19日收盤于每桶74.12美元。

　　當時，市場普遍認為，每桶74美元是原油期貨的一個重要阻力位，一旦突破此價格，原油將向80美元挺進。宋先生分析了沖突日趨激烈的伊朗核問題、尼日利亞國內緊張局勢、美國即將到來的汽油使用高峰期，決定加大多單持倉量。

　　正如宋先生所期盼，4月21日(星期五)晚國際原油開始了第一輪向上沖擊。由于時差原因，紐約商業期貨交易所場內交易時間是北京時間晚上10點至次日凌晨2點半。那是一個激動人心的夜晚，原油主力6月合約一舉沖破了每桶75美元，最高曾達到75.35美元。一直堅持熬夜看外盤的宋先生興奮不已，進一步堅定了原油將向每桶80美元挺進的信念。

　　果然，周一滬燃油高開高走，主力7月合約從上一交易日的每噸3684元直接跳空高開在3753元，然后一路漲至3802元。宋先生堅定執行自己的做多選擇，在3770的價位買進了50手。至此,連同此前的投資,宋先生共持有滬燃油7月合約80手多單,平均價位在每噸3720元。

　　按照宋先生的測算，原油每上漲1美元，滬燃油將上漲50元。因此,如果原油漲至每桶80美元，滬燃油可以漲至每噸4000元。這樣，他的80手多單可以獲利224000元，盈利率接近保證金100%。

　　做多的感覺真好！

　　而原油的上漲是一個一波三折的過程。周二，美國總統布什發表講話，表示不再增加石油戰略儲備，新進口原油全部用于滿足商業需求。周三，美國石油庫存報告顯示，汽油庫存量首度出現增加。這兩大利空消息立馬讓原油期貨價格一路下跌，在4月27日跌至每桶70.97美元。受此影響，滬燃油期貨價格在4月28日(周五)收盤于每噸3709元。

　　顯然，國際原油期價向每桶80美元的首次沖鋒宣告失敗。對此，宋先生并不感到意外，他認為，越是市場價格向上走的時候，越要受到政府干預，這次下跌實質上是原油價格的回抽確認，將醞釀下一輪更大規模的上漲。此外，滬燃油價格企穩在每噸3700元以上，靠近宋先生3720元的持倉價位，損失并不大。宋先生表示，“五一”節可以好好地休息休息。

　　“五一”期間，國內休市，外盤繼續交易，當時的行情印證了宋先生的判斷：NYMEX原油6月合約價格一度漲回每桶74.95美元。看著這種回漲，宋先生喜在心里，他堅定認為，國際原油期價將繼續向上邁進。

　　5月8日，國內開市，如宋先生所料，NYMEX原油期價新的一輪向上沖擊開始了：從9日到11日，連拉三根大陽線，成交量也大增。顯然，這次上沖的規模和速度比上一次更大更快，于是，國內如宋先生做多滬燃油的投資者數量也大大超過上一輪。畢竟，倫銅去年猛漲的初期，也經過了短暫的下跌，然后迸發出劇烈的上漲能量。許多投資者相信，這將是去年倫銅發力的重演。

　　5月11日，這波沖擊達到了頂峰，滬燃油日線圖顯示，當天的成交量可謂鶴立雞群，高高的一根大紅線俯視著此前此后的交易量。而就是這天，大量投資者與宋先生一起被高位套牢，開始了隨后的“敦克爾克大撤退”。

　　“敦克爾克大撤退”

　　5月12日，許多投資者打開電腦，突然發現昨晚國際原油凌厲的漲勢一定經歷了巨大的打壓力量，原油走勢圖顯示出一根極其難看的大陰線，跌破每桶72美元，宣告第二輪沖擊失敗。

　　此時，堅持看多的宋先生仍然選擇了做多，由于換月，他先平掉80手7月合約，然后買入了100手8月合約，價格在每噸3840元。這次交易加重了宋先生的資金負擔，共持有的50萬元資金僅剩下不到12萬元自有資金。

　　隨后，面對著美國連續數周增加的汽油庫存量、價格上升造成的原油需求不振、周邊商品期貨的大幅下跌等利空因素，國際原油“再而衰、三而竭”，國內許多看多滬燃油的投資者開始動搖，不惜斬倉出局，殘酷的“多殺多”發生了，多頭丟盔棄甲的情景被市場戲稱為“敦克爾克大撤退”。

　　上周，滬燃油8月合約最低曾跌至每噸3541元。這意味著宋先生平均每手虧損約3000元，100手共計虧損30萬元。由于自有資金不足以追加保證金，宋先生不得不選擇了部分斬倉。目前，宋先生已經實際虧損近15萬元。

　　“我最不應該的是在原油沒漲上去的時候繼續買進，這次算是吃了一個大虧。越是預料價格大幅上漲的時候，越要冷靜觀察，選擇正確的入場時機，并控制好持倉量。”宋先生感慨道。