未來打新股：拼的是信息調研

http://whmsebhyy.com 2006年05月22日 04:22 第一財經日報

　　本報記者郝淵侃發自上海

　　IPO重啟，資金申購新股重新起用。在新的規則之下，“打新股”的機構資金將如何運作？風格會有哪些變化？

　　“我們一旦選擇了哪只新股，一般都會在規則允許的范圍內用最大限度的資金進行

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申購。”一位保險公司投資部人士毫不諱言。

　　一位基金經理也表示，在政策允許、基金運作規范、符合風控原則的基礎上，他會選擇動用最大資金，申購值得投資的新股。

　　“不過，現今‘打新股’的技術含量會比以前要高出很多。”上述基金經理如是說。

　　在從前資金申購的時代，A股IPO中，新股上市后投資者不賺錢簡直是天方夜譚；而在市值配售時期，開始有個別新股演繹出上市后跌破發行價的走勢。

　　隨著A股市場機構投資者比例的急劇上升，市場對于

股票的中長期估值要比從前理性許多，即使這波行情中有很多股票在股指飆升時風光無限，但最終會回歸到其合理估值附近。

　　對于未來將要發行的新股也是如此，新股上市后走勢必將出現兩極分化，這些新股也會逐步融入目前二級市場的格局當中。

　　“按照這個理念和未來新股發行的趨勢，新股的篩選必然是各大機構打拼新股收益率的節點所在。”上述保險公司投資部人士指出，“因此，未來機構‘打新股’和在二級市場選擇股票的區別不大，拼的也是信息、調研。”

　　當然，資金實力也是機構博弈新股的關鍵因素之一，對于股本比較大的新股而言，資金實力雄厚的機構容易占得先機。

　　對于股本較小的新股而言，機構會尋求資金的最佳配比，以求用合適的資金申購到目標數量的新股，而非不加節制地“拼刺刀”。

　　“這就要求機構在申購新股之前較為準確地預估新股發行的中簽率。”基金經理指出，“不僅是對資金實力有限，或是在申購股本較小的新股時很有必要，在多只新股同時上市之時，資金配比對資金效率的影響就更能顯示出一個機構的真正水平。”

　　不僅是機構，許多大戶資金也開始摩拳擦掌，等待著IPO開閘的到來，一些從H股市場凱旋的資金，也不僅僅看出了A股二級市場未來的潛力，同時也盯上了新股發行的那塊超額收益。

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　　股票資金申購單位及上限

　　深市：申購單位為500股，每一

證券賬戶申購委托不少于500股,超過500股的必須是500股的整數倍，但不得超過本次上網定價發行數量，且不超過 999999500 股。

　　滬市：每一申購單位為1000股,申購數量不少于1000股,超過1000股的必須是1000股的整數倍，但最高不得超過當次社會公眾股上網發行數量或者9999.9萬股。

　　申購次數：兩市均規定，每一個證券賬戶只能申購一次，重復申購和資金不實的申購一律視為無效申購。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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