提供市價申報方式 豐富投資者交易手段

　　□ 申 證

　　一、什么是市價申報方式？

　　市價申報方式是指投資者委托會員按當時市場價格買賣證券的交易指令申報方式，又稱為未指定價格申報。市價申報可以有多種實現形式，按申報的執行價格，可分為“完全

市價”、“對手方最優價格”以及“本方最優價格”等形式；按委托執行時間的有效性，又可分為“即時成交剩余撤銷”、“全額成交或撤銷”以及“剩余保存”等形式。

　　二、市價申報方式有什么好處？

　　根據現有交易業務流程和技術架構，投資者下達買賣指令至交易申報進入交易主機需要一段時間，行情廣播采樣、行情信息傳輸至行情通過軟件揭示也需要一段時間。因此，交易主機對交易申報進行撮合處理時的市場狀況與投資者下單時所參考的即時行情通常存在差異。對于限價申報而言，這種行情信息差異并不會影響申報的執行價格，但卻可能導致申報無法及時成交，投資者可能需要進行撤單再委托的操作。而市價申報雖然不能保證申報執行價格的確定性，但在一定程度上卻可以回避因行情信息差異為投資者帶來的不便，保證申報及時成交，有利于提高市場效率。同時，交易所在現有限價申報方式不變的基礎上提供市價申報方式，還有利于豐富投資者的交易手段，滿足不同投資者日益多樣化的交易需求。

　　三、目前深交所提供哪些市價申報方式？

　　深交所新《交易規則》中列舉了五種市價申報方式，包括對手方最優價格申報、本方最優價格申報、最優五檔即時成交剩余撤銷申報、即時成交剩余撤銷申報和全額成交或撤銷申報。其中對手方最優價格申報和本方最優價格申報的成交效率較低，其價格不確定性風險也較低；而最優五檔即時成交剩余撤銷申報、即時成交剩余撤銷申報以及全額成交或撤銷申報的成交效率較高，但其價格不確定性風險也較高。

　　為了控制風險，避免加劇市場價格波動，深交所將分步驟提供上述五種市價申報方式，第一步首先提供風險較低的對手方最優價格申報和本方最優價格申報。

　　四、對手方最優價格申報有什么特點？

　　對手方最優價格申報，以申報進入交易主機時集中申報簿中對手方隊列的最優價格為其申報價格。就申報執行效果而言，對手方最優價格申報相當于在不考慮行情信息差異的情況下，以即時行情“買一”價格作為賣出價格的限價申報或以即時行情“賣一”價格作為買入價格的限價申報。

　　比如說，在不考慮行情信息差異的情況下，如市場行情揭示“G萬科”的“買一”價格為6.10元、數量為6000股，此時某投資者采用對手方最優價格申報委托賣出“G萬科”5000股；該投資者的對手方最優價格申報進入交易主機時，將以對手方最優價格、即“買一”價格6.10元作為該申報的賣出價格，并與對手方“買一”隊列撮合成交5000股。如圖1所示：

　　五、本方最優價格申報有什么特點？

　　本方最優價格申報，以申報進入交易主機時集中申報簿中本方隊列的最優價格為其申報價格。就申報執行效果而言，本方最優價格申報相當于在不考慮行情信息差異的情況下，以即時行情“買一”價格作為買入價格的限價申報或以即時行情“賣一”價格作為賣出價格的限價申報。

　　比如說，在不考慮行情信息差異的情況下，如市場行情揭示“G萬科”的“買一”價格為6.10元、數量為6000股，此時某投資者采用本方最優價格申報委托買入“G萬科”5000股；該投資者的本方最優價格申報進入交易主機時，將以本方最優價格、即“買一”價格6.10元作為該申報的買入價格，并將其5000股買入申報保留在交易主機“買一”隊列中等候配對；按“時間優先”原則，原“買一”隊列中的6000股買入申報比該投資者的5000股買入申報優先。如圖2所示：

　　六、對手方最優價格申報和本方最優價格申報的區別是什么？

　　對手方最優價格申報和本方最優價格申報的區別在于交易主機在處理這兩種市價申報時，賦予了兩者不同的指定價格。對手方最優價格申報被賦予了當時對手方隊列中的最優價格，而本方最優價格申報被賦予了當時本方隊列中的最優價格。因此，對手方最優價格申報可以保證申報立即成交，而本方最優價格申報只能排列在本方最優價格隊列中，不能保證申報立即成交。

　　七、市價申報方式的適用范圍是什么？

　　為了控制市價申報方式的價格不確定性風險，根據新規則，投資者只能在有價格漲跌幅限制

　　八、哪些證券公司可以提供市價委托方式？

　　新規則對采用市價委托的證券公司和投資者均沒有資格限制，但是由于市價委托和限價委托對技術系統的要求不一樣，因此證券公司必須在新交易規則正式實施前完成對自身技術系統的修改，并經測試成功，才能為投資者提供市價委托方式。沒有完成系統修改的證券公司，則無法向其投資者提供市價委托服務。

　　九、投資者采用市價委托時應當注意什么？

　　盡管市價委托方式靈活高效，但是由于市價委托與大家熟悉的限價委托差別很大，投資者在使用前需要充分了解新交易規則中的具體規定；而且一旦采用市價委托，投資者將無法控制成交價格，最終成交價格將由市場確定，存在不確定性。特別是在行情波動較大的情況下，成交價格尤其不確定。因此，投資者應當充分關注市價委托方式的風險，盡量避免不必要的損失。