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□ 武漢新蘭德 余 凱
年報(bào)公布密集期
進(jìn)入3月份，2005年上市公司年報(bào)公布即將進(jìn)入密集期。不管是靚媳婦還是丑媳婦終究是要見婆婆的，按照規(guī)定，上市公司在2006年4月30日前必須完成05年年報(bào)的披露工作。而
截至2月底，滬深兩市共有181家(包括B股)上市公司公布了2005年年報(bào)，也就是說仍然有上千家上市公司要在兩個(gè)月的期間內(nèi)完成其年報(bào)披露工作，平均每個(gè)交易日將有超過20家上市公司要披露年報(bào)，其密集程度令人咋舌。
另一方面，隨著年報(bào)披露的展開，上市公司的股價(jià)必然會在價(jià)值和成長的主導(dǎo)下面臨著重新的定位和估值。在這樣的背景下，板塊和個(gè)股經(jīng)歷一輪結(jié)構(gòu)性的大調(diào)整在所難免。盡管市場的整體強(qiáng)勢特征仍將延續(xù)，但板塊、個(gè)股冰火兩重天的走勢使投資者能夠清醒地認(rèn)識到市場面臨的風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇。
績優(yōu)成長是主旋律
從年報(bào)行情演繹進(jìn)程看，上市公司公布年報(bào)期間都會掀起以兩個(gè)重點(diǎn)為炒作題材的行情。
第一是業(yè)績。2005年雖然上市公司整體業(yè)績欠佳，業(yè)績浪產(chǎn)生的基礎(chǔ)不夠堅(jiān)實(shí)，但局部業(yè)績浪依然可以期待。尤其是那些能夠不受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩影響的行業(yè)和上市公司股票，更加有望憑借物以稀為貴的優(yōu)勢而掀起局部業(yè)績浪小高潮。因此，業(yè)績優(yōu)良品種的走強(qiáng)可謂順理成章。如大商股份(資訊 行情 論壇)、G華僑城(資訊 行情 論壇)等。
第二是高比例送轉(zhuǎn)。隨著年報(bào)即將展開，我們認(rèn)為，與年報(bào)相關(guān)的有望高比例送股的個(gè)股將會受到近期場外資金的重點(diǎn)關(guān)注。因?yàn)樵跇I(yè)績預(yù)告日益透明的情況下，年報(bào)行情催生“黑馬”的概率也在大大降低，甚至還可能出現(xiàn)部分上市公司有業(yè)績而無業(yè)績浪的市場特征，這大多是因?yàn)槠淠陥?bào)業(yè)績已經(jīng)在股價(jià)上提前有了反應(yīng)。尤其是經(jīng)歷了幾年熊市的煎熬，無論是散戶投資者還是機(jī)構(gòu)投資者都變得比較冷靜。
基金重倉股值得關(guān)注
客觀說，自2004年實(shí)施的宏觀調(diào)控對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的影響在2005年開始有所顯現(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)分析，2005前三季度A股主營業(yè)務(wù)收入同比增長24.63%，但凈利潤卻同比減少2.31%，這是近4年來，季度業(yè)績首次出現(xiàn)同比負(fù)增長。盡管年報(bào)比三季度多了一個(gè)季度的經(jīng)營周期，但我們?nèi)匀挥欣碛深A(yù)期，上市公司2005全年業(yè)績將出現(xiàn)近4年來的首次回落。另一方面，在宏觀調(diào)控的作用下，各個(gè)行業(yè)的分化局面將更加凸顯。周期性行業(yè)的上市公司業(yè)績增長在明顯降低，這一點(diǎn)在鋼鐵、汽車等行業(yè)表現(xiàn)尤其明顯。
而作為目前證券市場機(jī)構(gòu)投資者的代表基金憑借其強(qiáng)大的研發(fā)力量，通過自下而上選股策略，在下半年反復(fù)建倉的品種是完全有可能在年報(bào)行情中跑贏大盤的。從近期的市場表現(xiàn)看，貴州茅臺(資訊 行情 論壇)、大商股份、云南白藥(資訊 行情 論壇)、蘇寧電器(資訊 行情 論壇)等創(chuàng)出歷史新高的品種都是清一色的基金重倉股。
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