實(shí)戰(zhàn)心得：行情彷徨策略制勝

http://whmsebhyy.com 2006年01月25日 16:06 中國(guó)證券網(wǎng)-上海證券報(bào)

　　阿琪

　　每逢長(zhǎng)假休市，是持幣還是持股總是市場(chǎng)爭(zhēng)論不休的話題。同樣，隨著春節(jié)假期的臨近，在行情單邊漲升17%又停滯不前時(shí)，是見好就收，還是持股過(guò)節(jié)，已經(jīng)成為絕大多數(shù)普通投資者“六神無(wú)主”的事情。要拿捏這樣的操作決斷，最好的方法是：場(chǎng)內(nèi)迷糊，觀場(chǎng)外；行情迷糊，看策略。

　　怎樣才能策略制勝呢？就以當(dāng)前時(shí)期的行情來(lái)說(shuō)，最近兩周境內(nèi)的投資者終于有了點(diǎn)“揚(yáng)眉吐氣”的感覺。因?yàn)�，境�?nèi)股市牛氣沖天，境外股市卻出現(xiàn)恐慌性大跌。如果我們能擺脫場(chǎng)內(nèi)的局部性思維，以“跳出三界外”的視角看，從股改開始，境內(nèi)股市的國(guó)際化進(jìn)程已經(jīng)在前所未有地加快，境外股市的“蝴蝶效應(yīng)”很可能使近來(lái)一直拒絕調(diào)整的行情找到了一個(gè)適時(shí)調(diào)整的“借口”或契機(jī)。

　　所謂“蝴蝶效應(yīng)”的大意是：一只南美洲亞馬遜河流域熱帶雨林中的蝴蝶，偶爾扇動(dòng)幾下翅膀，可能兩周后在美國(guó)德克薩斯引起一場(chǎng)

龍卷風(fēng)。境外股市出現(xiàn)恐慌性下跌，正是因?yàn)槌霈F(xiàn)了“蝴蝶效應(yīng)”。先是日本股市出現(xiàn)了“活力門事件”，導(dǎo)致國(guó)際性的日本股市一度癱瘓，此事件形成的恐慌效應(yīng)構(gòu)成了“蝴蝶煽動(dòng)的翅膀”，在進(jìn)一步向歐美股市曼延�！昂牧硪恢怀岚颉笔怯惺澜缃鹑诘蹏�(guó)總統(tǒng)之稱的美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘將于1月31日正式卸任。同時(shí)，國(guó)際金融市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將在今年1月31日的例會(huì)上將會(huì)再度提息，在接下來(lái)的3月28日例會(huì)上仍可能繼續(xù)提高短期利率。在“蝴蝶的兩只翅膀”煽動(dòng)下，日本股市連續(xù)暴跌，紐約股市、倫敦股市、香港股市輪番大跌，“蝴蝶效應(yīng)”所產(chǎn)生的震蕩余波何時(shí)能平靜下來(lái)？目前尚難定論。

　　如果把“蝴蝶效應(yīng)”結(jié)合到春節(jié)假期這段時(shí)期的投資策略中，操作方略就會(huì)逐漸清晰起來(lái)：

　　(1)雖然目前滬深股市的行情秉承強(qiáng)勢(shì)的慣性依然堅(jiān)挺，但還有1天就將因春節(jié)假期而停牌7個(gè)交易日，如果在此期間內(nèi)，境外市場(chǎng)“蝴蝶的翅膀”繼續(xù)煽風(fēng)掀雨，春節(jié)后境內(nèi)股市的行情將可能會(huì)受到其累積效應(yīng)或乘積效應(yīng)的影響。

　　(2)境內(nèi)股市的強(qiáng)勢(shì)行情目前主要受到資源股和有色金屬股的支持，此類

股票行情的突破猛漲很大因素是因?yàn)橥悋?guó)際商品期貨價(jià)格的高歌猛進(jìn)。無(wú)論是石油，還是銅、鋁、鋅等國(guó)際期貨價(jià)格目前顯然都處于強(qiáng)勢(shì)沖刺階段，如果在春節(jié)假期內(nèi)，此類國(guó)際商品期貨價(jià)格經(jīng)過(guò)快速?zèng)_刺后出現(xiàn)停頓，或者回調(diào)，股市中相應(yīng)的股票將可能會(huì)在假期后迅速一步到位而回落。

　　(3)根據(jù)規(guī)則，所有的預(yù)警、預(yù)虧、預(yù)增公告都要在一月份披露完畢，本月的最后一個(gè)交易日是25日，如果在25日收市后有大量的周期性行業(yè)股、績(jī)差股、虧損股的預(yù)告披露，其對(duì)行情的影響將產(chǎn)生在春節(jié)長(zhǎng)假后。

　　(4)從估值來(lái)看，成份股中非G股的市盈率約為13倍，G股約為16倍，前期過(guò)于悲觀的預(yù)期已經(jīng)基本被修正，當(dāng)前估值水平已處于較為合理的范圍。春節(jié)假期后的G股將不得不面對(duì)一個(gè)比較尷尬的局面：往前看，與非G股相比沒有了對(duì)價(jià)的支持；往后看，與新老劃斷后的全流通新股相比，不具有任何優(yōu)勢(shì)。

　　…………

　　所以，在行情暫時(shí)彷徨的時(shí)候，如果淡化一些看漲或者看跌的主觀情緒，以及拘泥于盤勢(shì)的短視行為，以最合理的策略出發(fā)，操作上的答案就會(huì)清晰許多。

　　文章純屬個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考，文責(zé)自負(fù)。讀者據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

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