陳繼武談投資(1)：投資感悟三則

http://whmsebhyy.com 2005年11月16日 06:12 上海證券報網絡版

　　陳繼武：富國基金管理有限公司副總經理，主管研究和投資。

　　浙江大學計算機專業碩士。1994年起從事信托投資、商業銀行、投資銀行工作，先后任浙江國投投資銀行總部副總經理，南方基金公司基金經理，中國人壽資金運用中心基金投資部投資總監。

　　一、貪婪與恐懼

　　80%的投資者實際是按從眾心理進行投資。能冷靜客觀地以基本面分析為基礎進行決策，即使在專業的投資管理人員中也未必是多數。在牛市的高潮中，處處是財富神話，人人在預測明天自己的資產增加多少，貪婪占據了主流，殊不知正是市場風險最高之時。相反，市場經過長期下跌之后，談股色變，人人避之唯恐不及，而此時證券市場經過充分的風險釋放，正是投資良機。

　　2001年初，有些投資機構預測上證指數(資訊行情論壇)有可能運行到3000點，而當時一些關心A股的國外大行極度看空A股。2005年，當市場調整到1000點左右時，境內的一些機構比較悲觀，而一些國際機構高度看好A股，這種現象預示著什么？值得我們深思。

　　二、研究與投資

　　目前的國內市場，人人在談價值投資理念。甚至有些專家宣稱找到了有效地戰勝市場的工具和方法，強調研究在投資過程中的極端重要性。

　　研究與投資，如同畫家畫竹。研究如同畫家的觀察思考，盡可能真實，主要是準確和科學。而投資更像畫家畫畫，是觀察過的竹的主觀表現，是客觀與主觀的有機結合，所以說投資既是科學也是藝術。不同的人，經歷、偏好、個性等均有差別，形成不同的投資風格，市場表現才會具備多樣性。研究與投資，并不是同一種行為。

　　三、守株待兔

　　這則寓言仍有現實意義。有時某一項投資主要是因運氣或市場時機賺了錢，卻容易讓人誤認為找到了賺錢的方法和模式。如法炮制的結果往往是血本無歸，命運比守株待兔之人還悲慘。

　　投資市場最大的特點是變化。經濟有周期，行業不斷在分化，公司的變化更加劇烈，真正能長期生存發展的公司屬極少數，能成為跨國公司的少之又少。現代金融市場的最大特點是流動性，投資熱點不斷、變化頻繁，抱全守缺之人極易被淘汰。巴菲特在全世界被譽為股神，可以學習和借鑒，但不能照搬，要知道巴菲特的成功是美國的環境提供的。（來源：上海

證券報）

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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