G股復牌后套利機會分析及風險提示

http://whmsebhyy.com 2005年11月11日 05:53 上海證券報網絡版

　　在股改進行了200多家，完成股改并已復牌100多家后，市場對股改的對價已基本有了相對明確的預期。不過股改公司依然是目前市場關注的熱點，如何把握股改概念公司的投資機會，特別是對于股改公司在后期如何操作，值得我們注意。因此，有必要對于股改復牌后個股的表現進行分析。

　　一、復牌首日表現顯示短期大的套利機會消退

　　先期試點的股改公司復牌前后存在明顯的套利機會，特別是試點公司。從統計數據看，除第一批試點公司，8月上旬完成股改并復牌的上市公司，復牌首日實際漲幅都大于0，且大多在10％以上，首日最高實際漲幅達32.5％，最低也在8％以上。這就形成了套利機會，即在停牌前一天能夠買到，復牌后最低收益基本都在10％左右。

　　不過隨市場覺醒，這種套利機會很快就開始消失，主要在于停牌前股價就已經到了相當的高位，提前把對價的收益空間彌補掉。特別是全面股改鋪開后，實際上股改公司在停牌前大多公司股價已高高在上，充分反映了對價的獲利空間，從而導致復牌后實際漲跌幅反而呈負數，表現為下跌勢態。從10月下旬開始，股改公司復牌首日實際收益基本都是負值，實際收益也以-10％左右居多。因此，股改公司除權復牌首日，套利機會不僅消退，且風險反而更大。對于專門炒作股改題材的投資者來說，除權前走掉是較好的選擇。

　　二、復牌首日實際收益幅度過大的公司存在機會

　　通過分析比較，除權后首日實際收益超過15％的上市公司，在未來的5或20個交易日中，基本上收益都呈負值，極少數能繼續獲得收益(唯一的一家公司G魯西(資訊行情論壇)在除權當日后20個交易日中雖有一定漲幅，但隨后就開始下跌)；而除權后首日實際收益小于-15％的上市公司，在未來的5或20個交易日中，反而基本上都有一定的收益，極少數能繼續虧損(G美欣達(資訊行情論壇)雖然在除權當日后5個交易日中繼續下跌，但跌幅不大，隨后就開始上漲，目前還不足20個交易日)。

　　股改公司在除權首日實際收益的幅度過大，正是體現了投資者操作思維的過渡反映，故在未來的一段時間內會對這種過渡行為進行修正，從而體現在股價表現上就表現為與首日完全不同的走勢。這實際上又為我們投資者提供了一個相對不錯的套利機會，即在除權首日實際跌幅過度大的公司在未來一段時間存在上漲的機會很大。

　　三、長期投資還要精選個股

　　股改的對價方案只是一個契機，股價的長期表現還在于

股票自身的價值，與股改對價方案的優劣并不是很大，股改完成后個股的表現明確展示了這一點。

　　從股改除權后已有5個交易日以上的個股來看，雖然首先股改的公司大多質地都不錯，但走勢上明顯兩極分化，上漲和下跌的個股基本各占一半，長期走勢上也并沒有表現出特殊的共性，而是根據基本面和市場熱點，繼續延續股改前的走勢。典型的如G天威和G南化，20個交易日漲幅最高的G天威高達68.36％，而最低的G南化跌幅達23.48％，并且巧合的是它們的對價方案同樣都是10送4。

　　總體上分析，在股改已經基本形成明確的預期下，長期投資還是要關注個股的基本情況；對于專門捕捉股改機會的資金，今后要注意股改除權首日的風險和機會。（來源：上海

證券報）

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

【發表評論】

愛問(iAsk.com)

【評論】【談股論金】【收藏此頁】【股票時時看】【大中小】【多種方式看新聞】【打印】【關閉】