股市學(xué)院：權(quán)證投資策略

　　一、先盤(pán)整后突破

　　當(dāng)正股貼近阻力位時(shí)，投資者或會(huì)預(yù)期正股一旦突破這個(gè)阻力位后，將有機(jī)會(huì)出現(xiàn)新一輪頗為不俗的升幅。那么，我們應(yīng)如何利用認(rèn)股權(quán)證去捕捉這些機(jī)會(huì)呢？

　　在正股成功突破阻力位之前，股價(jià)很可能大致會(huì)先呈現(xiàn)橫行格局，所以認(rèn)股權(quán)證策略

方面應(yīng)以中長(zhǎng)期、輕微價(jià)外，及引伸波幅偏低的認(rèn)購(gòu)證為主。

　　選擇較長(zhǎng)期而引伸波幅較低的認(rèn)股權(quán)證，是因?yàn)闆](méi)有人能知道正股需要橫盤(pán)多久才出現(xiàn)突破，而為了減低投資期內(nèi)因?yàn)闀r(shí)間值及引伸波幅下跌帶來(lái)之負(fù)面影響，選擇中長(zhǎng)期及引伸波幅較低之認(rèn)股權(quán)證會(huì)較為適合。

　　至于選擇輕微價(jià)外證，是因?yàn)閮r(jià)外證的杠桿一般較高，將可彌補(bǔ)長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證價(jià)格較高的問(wèn)題，投資者可以以較低的資金，參與正股的升幅。

　　這策略有別于傳統(tǒng)低買高賣的概念，目標(biāo)在于等待正股突破阻力位的一刻，故當(dāng)股價(jià)貼近阻力位時(shí)買入，破阻力后便待價(jià)而沽。但若正股不能成功突破，投資者則需在止蝕位沽出，等待下一個(gè)投資機(jī)會(huì)。假若正股屢次突破失敗，投資者可能要作出多次止蝕，但只要嚴(yán)守，每次的損失應(yīng)不會(huì)太大。反而當(dāng)其中一次正股真的成功突破阻力位后，屆時(shí)的回報(bào)便應(yīng)可抵銷之前的損失。當(dāng)然，投資者在期待突破阻力位之時(shí)，仍要留心正股是否有足夠的動(dòng)力，以及有沒(méi)有其它因素改變投資者原先的看法等。

　　二、大升大跌市

　　大升大跌的特點(diǎn)是波幅較大，但要掌握其轉(zhuǎn)折位也相當(dāng)困難。要在這種市況下作認(rèn)股權(quán)證投資，投資者可同時(shí)買入認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽證。這樣做不論市況是向上急升或向下急跌，投資者也有機(jī)會(huì)賺取一定的回報(bào)。

　　這種策略的運(yùn)用主要在于投資者對(duì)引伸波幅的預(yù)期，方向反而不是主要的考慮因素。當(dāng)投資者在買入雙邊認(rèn)股權(quán)證后，若市況的引伸波幅持續(xù)擴(kuò)大，則認(rèn)購(gòu)和認(rèn)沽證的價(jià)格會(huì)因而受惠。若市況向上，認(rèn)購(gòu)證可賺取來(lái)自方向及波幅的盈利，認(rèn)沽證雖然輸了方向，但因?yàn)橐�伸波幅上升，所以認(rèn)沽證的價(jià)格下跌幅度也會(huì)減輕。若平倉(cāng)計(jì)數(shù)，雙邊認(rèn)股權(quán)證的投資主要就是賺取其中因引伸波幅上升而創(chuàng)造的盈利。

　　作雙邊認(rèn)股權(quán)證投資時(shí)，買入的認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽證數(shù)量應(yīng)以對(duì)沖值計(jì)算。可以選擇以中期、到價(jià)的認(rèn)股權(quán)證為主，當(dāng)引伸波幅上升時(shí)，到價(jià)認(rèn)股權(quán)證價(jià)值的變動(dòng)量會(huì)是最高。但假若市場(chǎng)同時(shí)間沒(méi)有到價(jià)的認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽證選擇，則投資者應(yīng)選接近價(jià)值狀況(價(jià)內(nèi)或價(jià)外程度)的認(rèn)股權(quán)證。

　　市場(chǎng)波動(dòng)的時(shí)候，認(rèn)股權(quán)證的投資策略以短線為主。選擇中期認(rèn)股權(quán)證，可有多一點(diǎn)時(shí)間作緩沖，讓正股完成其升浪或跌幅，此外，由于對(duì)沖值的數(shù)據(jù)只假設(shè)正股在極短時(shí)間內(nèi)的變動(dòng)，對(duì)認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)格的變動(dòng)量如何，若策略持有過(guò)長(zhǎng)，原來(lái)所計(jì)算的認(rèn)購(gòu)/認(rèn)沽證比例可能會(huì)不適用。即使認(rèn)為會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)波動(dòng)市，投資者應(yīng)時(shí)常檢查所持有的認(rèn)股權(quán)證表現(xiàn)及份數(shù)比例等。

　　若市場(chǎng)由波動(dòng)市確認(rèn)成為方向市，投資者便可選擇繼續(xù)持有賺錢的一邊，但這時(shí)候投資者便以單一方向?yàn)槟繕?biāo)，并注意持有認(rèn)股權(quán)證的引伸波幅是否偏高，或整體市場(chǎng)的引伸波幅會(huì)否出現(xiàn)回落，從而再部署其投資策略。（來(lái)源：上海