黃文卿:海外權證市場發展狀況 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年06月21日 05:46 中國證券網-上海證券報 | |||||||||
在海外市場,權證不但交易規模龐大,而且發展速度迅猛。2004年全球權證交易總額超過1900億美元,比2003年的1230億美元上升了50%多。根據國際交易聯合會(FIBV)2003年3月的一項抽樣調查,其54個會員交易所中已經有83%(45個)推出了權證交易,這一比例僅次于股票(95%)和企業債(88%),位列所有交易品種的第三位。可見,權證已經成為海外各證券交易所的一類主體交易品種,并且仍在高速發展。
可以說,權證已經成為海外證券交易所較為基礎的一類交易產品,并且正以迅猛的速度在發展,而在目前的中國內地市場,權證交易基本處于空白狀態。然而,伴隨對權證需求的日益迫切以及市場各方不斷深入的金融創新,權證在我國內地推出的時機也日益成熟。從權證的發展歷史來看,先有股本權證,后有備兌權證。股本權證最早由美國電力公司在1911年發行,上世紀六十年代,許多美國公司利用股本權證從事并購其他企業籌措資金的金融工具,七十年代,上市公司為刺激債券買賣,在發行債券時附送股本權證。盡管權證最早起源于美國,但真正獲得蓬勃發展的卻是在歐洲,德國、意大利、瑞士等國長期占據權證交易額的前幾名。但近年來,以中國香港和中國臺灣為代表的亞洲權證市場發展迅猛,2004年中國香港一舉超過德國,以673億美元的總成交金額躍居全球權證交易第一位,2005年第一季度發行規模和交易金額更是同比增長50%,進一步鞏固了權證市場龍頭老大的地位。而中國臺灣在推出權證僅7年的時間,就擠入全球權證交易的前五名。與此同時,澳洲的權證市場在穩步發展多年之后,再次呈現出加速發展的態勢。 權證市場的發展僅是全球金融衍生品市場發展的一個縮影。根據國際清算銀行(BIS)的統計,2003年底在有組織的交易所內交易的金融衍生產品期末賬面余額為16萬億美元,已超過國際銀行間市場、證券市場的期末賬面余額,比1990年的2.29萬億美元同比增長了近7倍;2003年底在柜臺市場上金融衍生產品期末賬面余額達到197萬億美元,比1995年3月的47.5萬億同比增長了3倍多。金融衍生品市場作為一個新興市場,在價格發現、風險規避和增加投資組合等方面發揮著越來越重要的作用,對國際金融市場產生了深刻的影響,發展速度也遠遠超過基礎產品市場。以權證這一較為簡單基礎的衍生品為敲門磚,進入復雜的金融衍生品市場,不失為國內投資者的一種較優選擇。 作者:國泰君安證券 黃文卿 新浪聲明:本版文章內容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。 |