中國股市回眸之戀曲1990：純潔構想的曲折實現

　　本刊記者/王晨波

　　最初石破天驚地在中國提出建立證券市場的，并非是后來出名的幾位“海歸”，而是一幫從沒見過股市的窮學生。

　　1984年，當時中國人民銀行研究生部20多名研究生(其中包括蔡重直、吳曉玲、魏本 華、胡曉煉等),發表了轟動一時的《中國金融改革戰略探討》，其中第一次談到了在中國建立證券市場的構想。

　　沒有人能想到，這本藍色封面、印刷粗糙的小冊子在1984年第二屆中國金融年會上引起的思想風暴的規模。此前25年中，國內對于金融市場建立一直鮮有理論探討。論文的發起人、原中信嘉華銀行總裁蔡重直對本刊回憶，當年關于證券市場的構想，要在馬、列全集中尋找理論依據，文章最后提出要開放全國證券市場。

　　這個在當時被很多人認為是“反社會主義”文本的東西，起到了破除觀念樊籬的作用。而1984年也正好是改革進程中一個欣欣向榮的年份。

　　與此同時，在市場改革中，一系列的變化已悄然發生。在1985年、1986年，一些股份公司開始成立，如北京的天橋公司、深圳發展銀行等，這些公司開始發行股票，盡管當時沒有證券市場，但這些股票已經具有價格并開始在市場中交換。

　　1988年，王波明、高西慶兩位留美學生回國并開始著手一件大事。財經評論人、目前任一家保險公司發展改革部副總經理的王安對本刊回憶說，當年，王波明和高西慶在美聯儲大樓下有個約定：要在中國建立證券交易市場，回北京后干5年，如果不成，高去東邊修自行車，王到西邊賣包子。

　　當年的《紐約中報》報道說，高和王躊躇滿志談股市，從華爾街返歸國門雄心高萬丈，又說高、王起草報告游說建立股票交易所，辯稱投機不是貶義詞，買空賣空亦屬需要。很快，官方有了回應。

　　1988年7月9日，人民銀行開了證券市場座談會，會中囊括了中央財經領導小組、計委、體改委、人行、財政部等人員。此外，還有資本味道十足的國企中創、中農信等公司。

　　會上決定，由人行牽頭組成證券交易所研究設計小組，人民銀行綜合計劃司司長宮著銘、中國新技術創業投資公司總經理張曉彬等主持起草《中國證券市場創辦與管理的設想》(后簡稱《設想》)，王和高也是其中的“年輕人”，二人就此開始有了“組織”。

　　蔡重直回憶說，當時，在企業里拿錢最多的是張曉彬；政府里起到巨大推動作用的是宮著銘，他當時既是國家體改委委員，又是國家計委委員，還兼任人民銀行體改辦主任。而全職操辦的就是王波明。

　　《設想》很快起草完畢。1988年11月9日，中央高層首次聽取《設想》報告。當天上午9時，在中南海，時任中共中央政治局常委、國務院副總理兼中央財經領導小組副組長姚依林和中央顧問委員會常委兼中央財經領導小組秘書長張勁夫共同主持了匯報會。

　　會到尾聲，張勁夫總結道：“我多年思索公有制怎么個公有法，現在全民不如大集體，要改革財產所有權的問題，用什么方式解決，股份制本身是核心問題，要探討，我報名作一個志愿兵。體改委為主，我參與，要趕快搞出來。”

　　會后，中國農業信托投資公司總經理王岐山和宮著銘等集合9家官辦公司成立了證券交易所研究設計聯合辦公室，簡稱聯辦。他們準備在北京建立證券交易所，但隨后一場政治風波卻令這個設想越走越遠。

　　此后，證券交易所的星星之火在南中國開花結果。1990年12月19日，上海舉行上海證券交易所開業典禮。這個消息又刺激了深圳人，12月1日，深交所開業，但“開業”前面加了個“試”字。

　　股市最初的建立就是如此，“歷史在為未來奮斗的時候總是高尚和純潔的，當年設計者所構想的證券市場只有一個榜樣——歐美，歐美股市是完全市場化的結果，是最精明的商人之間的活動，而中國的歷史現實卻決定了中國的股市一開始就帶著太多的政府色彩。”一位最初設計者對本刊評論說。這為后來的政策市以及國企圈錢埋下了伏筆。