2001年9月許小年執筆中金公司一篇題為《終場拉開序幕———調整中的A股市場》的研究報告。文章中說：“我們認為目前的市場調整是不可避免，也是健康的。股價下跌……根本原因在于股價過高缺乏基本面支持，以及市場的不規范操作……”文中說，當指數跌到較干凈的程度———或許是1000點，政府再引入做空機制等一系列的重建手段，再塑一個健康、完美的市場。

　　許小年驚世駭俗的“推倒重來論”和“千點論”引起四面討伐。孰料一語成讖，經過三年來的震蕩下跌，目前滬綜指實際已經回到1100點位置，“千點論”成為現實。

　　2004年8月底，在首屆中國(長沙)投資銀行國際論壇上，許小年依舊堅持：“我的觀點仍然沒有變，這個市場的基礎非常不牢固。”

　　中國資本市場現在和發達的資本市場差距最大的是制度基礎，我們的股市缺乏資本文化、法律、監管、公司治理機制等支持市場運作的一整套制度，股權割裂等一些制度上的深層次問題如果不解決，我們的資本市場就永遠無法發揮應有功能，而且其發展不具備可持續性。

　　對于國有股和法人股全流通問題，不能總是久拖不決，關鍵是要管理層下決心；只要管理層下決心，任何時候都可以解決。從保護投資者利益角度看，管理層應該有勇氣并付出一定的代價將這個問題解決掉。

　　市場發展不能離開制度的支持，在制度沒有到位之前，就超階段地發展市場，投資者早晚會吃到苦頭。(新浪財經搜集整理)