|
□ 臨朐財政局 張艷玲
在證券市場上，作為普通的投資者，要想避免掉進上市公司財務造假的陷阱里，就需要花一點時間了解財務造假的主要伎倆。
一般而言，財務造假是圍繞一些財務指標展開的，如凈資產收益率(國內證券市場對上
市公司的再融資，往往會要求凈資產收益率達到某個標準)。在大部分的財務造假中，主要是圍繞每股利潤展開的。下面就針對“每股利潤”這個指標，對一些常見的造假展開分析。
大家都知道，利潤＝收入-成本，如果要增加利潤，就必須增加收入、減少成本。造假者也是圍繞這個思路動腦子。
虛增收入
一家公司的收入主要包括營業內收入和非營業內收入。反映公司長久獲利能力的是營業內收入。在短期內，增加營業內收入一般比較難，相對而言，增加營業外收入就要容易多了。
增加營業外收入，可以有很多手段，如剝離壞帳，減免利息，國家稅收的優惠或退稅，一次性出讓某個固定資產、無形資產或某個項目、某個子公司、某個參股公司的股權等等。
增加營業內收入，主要是通過多計收入、提前計算收入、人為創造收入等方法來實現。
所謂多計收入，就是把公司生產的產品或服務，以明顯高于市場價的價格賣給客戶或關聯方。
所謂提前計算收入，就是把還沒有銷售出去的產品也計算到當期的收入中。
所謂人為創造收入，就是公司出錢貸款給客戶來購買自己的產品，等等。
虛減成本
減少成本的方法很多，主要的思路和增加收入差不多，就是推后計算成本、非法地少算或不算成本、合法地少算或不算成本。
所謂推后計算成本，就是把本應該在當期計算的成本盡量后推，在當期只計算一部分成本。
所謂非法地少算或不算成本，就是把本來應該算入的成本給偷工減料了。例如已被揭露的藍田股份造假案，上市公司享受了大量廣告投入的好處，但廣告的費用卻基本上由上市公司的母公司來承擔。
所謂合法地少算或不算成本，就是通過一些特殊的合法手段，如股票期權，在使公司員工得到很高的收入的同時，公司財務報表卻體現很少的成本。
如何辨別財務造假
可從以下幾個方面來考慮：
常識
常識，是發現上市公司財務造假最重要的工具，也是不具備專業財務知識的投資者識別造假的主要途徑。
比如，上市公司基本上都獲得不尋常的高額利潤，要思考一些問題：這么高的利潤是怎么來的？收入是怎么計算的？成本是怎么計算的？營銷成本(尤其是巨額的廣告投入)是怎么計算的？巨額投入的資本品(如生產手機的設備)如何攤銷？回款情況怎么樣？這個行業的門檻高不高？如果不高，為什么能不尋常地實現比相近的制造業要高很多的利潤率？這么高的利潤率能維持多久？如果這些問題都想一想，就能及時發現一些新情況。
重大交易、一次性收入、反常收入、尤其是關聯交易
重大交易、一次性收入。前面列舉的兩個案例都涉及到重大交易，這是很多非法、“灰法”(看似合法，但既不道德，又缺乏合法原則支持)的財務造假最常采用的手段。那些重大交易，表面上大股東或者關聯方吃了大虧，但它們最終會大筆地從其他普通投資者手中賺回來。靠重大交易而取得利潤，往往不會創造太多的現金流，產生的利潤也是一次性的，不會持久。而且，經常搞重大交易的公司，往往對老老實實搞經營已經沒有了興趣，這種染上壞習慣的公司，也很難變成真正的藍籌公司。
應收賬款
如果一家公司的應收賬款在增加、或者增加的速度大大超過主營業務收入的增加速度、平均應收賬齡在增加，這往往是公司要出問題的先兆。
重要財務指標的連續性
如果一家公司變化太快，玩“蹦極”運動，一下從連續多年的虧損變成每股1元多的贏利，一下從垃圾股ST變為“績優成長”，同時二級市場的股票價格也提前高歌猛進，此時，普通的投資者就要分外留心財務報表的真實性和利潤高速成長的背后故事。
| 
