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□ 俞彥誠
說起投機理論中的技術分析，不得不提到一位偉大的技術先驅“查爾斯——道”。或許有人會對他感到些許陌生，但是如果提起由DOW JONES(道瓊斯)和世界著名金融類報刊之一的華爾街日報相信讀者朋友一定是耳熟能詳。不錯！這兩家公司，正是與這位技術分析流派中的先驅者有著千絲萬縷的關系，而其在華爾街日報上利用統計學原理，把各品種進行分
類，進而衍生出利用綜合類指數觀測市場的先河，更是被稱為畫龍點睛之作。
但這些并不是他的全部，其在金融分析界中，最為杰出的貢獻，其實是在其死后為人所廣知的。
1902年，為了紀念道氏的死去，華爾街日報的編輯將其在日報中的評論文章，稍加整理后，出版了《投機初步》一書，至此，“道氏理論”也借此第一次展現在世人的面前。而后，在經過其的兩位衣缽傳人“William Peter Hamilton”和“Robert Rhea”的研究后，該理論也漸成章法，在相繼出版了《道氏理論》、《道氏理論在商務與銀行業的應用》、《股票市場晴雨表》后，在1929年10月的華爾街日報上，利用該理論成功預測了股市的崩盤下跌。從而，奠定了其在投機派別中，特別是西方經典技術分析領域中的本宗地位。
道氏理論三大定性假設
假設1：人為操作：指數或商品運行過程中每天、每星期的波動可能受到不同程度人為操縱，一些折返走勢也可能在這方面受到輕微的影響，比如常見的上升途中下跌調整走勢(短周期次波)，但主要趨勢(長周期主波)不會輕易受到人為的干擾，僅僅受到市場意志對其的影響和轉移而變化。
一句話點評：盡管某些波動可能來源于人為操縱，但中長期趨勢并不受單一勢力或幾股勢力的意志所影響，而是受到市場總體對其的預期進行運動。
假設2：市場會反映每一條信息：市場操作者在交易時的舉動包涵了其所有的主觀意識和客觀分析，這些最終都會毫無保留地反映在指數或商品每天的最終收盤價波動中；因此，市場永遠會適當地預期未來事件的影響。如果發生火災、地震、戰爭等不可預料事件或災難(非系統風險)，市場也會迅速地加以評估。
一句話點評：辯證地看，市場終將包容一切信息，不管對與錯，不管是超前還是滯后。
假設3：道氏理論是客觀化的分析理論：成功利用它協助投機或投資行為，需要深入研究，并客觀判斷。當主觀使用它時，就會不斷犯錯，不斷虧損。
一句話點評：交易需要定性和定量相結合，任何理論如果不進行研究，單純主觀地去運用，都將導致虧損。
值得注意的是，道氏理論的三大假設與技術分析理論的三大定性并不截然相同，以后會就此問題深入研究。
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