巴菲特的故事 收購(gòu)也許根本不要現(xiàn)金(89)

　　收購(gòu)國(guó)家再保險(xiǎn)——諾維奇聯(lián)邦公司旗下的萬(wàn)寶路保險(xiǎn)代理公司

　　英國(guó)最大的保險(xiǎn)商——國(guó)家再保險(xiǎn)——諾維奇聯(lián)邦公司在2000年12月1日說，他們準(zhǔn)備把倫敦市場(chǎng)的一個(gè)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)——萬(wàn)寶路保險(xiǎn)代理公司出售給伯克希爾公司，他們幾乎沒有動(dòng)用任何現(xiàn)金。

　　據(jù)說出售價(jià)格不高于1400萬(wàn)美元。國(guó)家再保險(xiǎn)——諾維奇聯(lián)邦公司指出，他們將承擔(dān)與收購(gòu)伯克希爾再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)成本有關(guān)的6.51億美元，以應(yīng)付來(lái)自萬(wàn)寶路保險(xiǎn)代理公司顧客超過儲(chǔ)備金水平的索賠要求。其中的一部分責(zé)任很有可能是與環(huán)境污染有關(guān)的索賠。

　　通過收購(gòu)從事船只險(xiǎn)的萬(wàn)寶路保險(xiǎn)代理公司，使伯克希爾有機(jī)會(huì)進(jìn)入勞埃德的倫敦市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)的承保范圍從船只到辦公大樓，再到職業(yè)運(yùn)動(dòng)員，可以說是無(wú)所不包。勞埃德的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)量占全世界的5%。勞埃德集團(tuán)成立于17世紀(jì)80年代，當(dāng)時(shí)他們的主要業(yè)務(wù)是為從事遠(yuǎn)洋貿(mào)易的商人提供保險(xiǎn)。最近幾年，由于暴風(fēng)雨和其他自然災(zāi)害所造成的索賠,導(dǎo)致勞埃德集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況急轉(zhuǎn)直下。

　　分析師艾麗絲.施羅德指出，伯克希爾也許不會(huì)利用萬(wàn)寶路開展任何新的業(yè)務(wù)，他們的全部賭注都放在利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的投資收益方面，并提高索賠款在支付之前的利用率，以此盡可能地提高萬(wàn)寶路現(xiàn)有業(yè)務(wù)的利潤(rùn)水平。她說：“我想他們正在購(gòu)買一本決勝寶典。”

　　這項(xiàng)交易意味著伯克希爾可以得到24億美元的浮存資金(17億美元的原始儲(chǔ)備金，加上6.51億美元的附加儲(chǔ)備金)，以此作為32億美元索賠金的儲(chǔ)備金。伯克希爾公司所承擔(dān)的責(zé)任以32億美元為限額，超出這一限額的任何附加責(zé)任自動(dòng)轉(zhuǎn)給國(guó)家再保險(xiǎn)——諾維奇聯(lián)邦公司。

　　1998年，伯克希爾公司收購(gòu)了勞埃德集團(tuán)麾下最大的保險(xiǎn)商之——DP曼恩公司。當(dāng)時(shí)人們都在猜測(cè)，伯克希爾很可能是把DP曼恩公司作為收購(gòu)勞埃德集團(tuán)其他下屬公司的一個(gè)平臺(tái)，但是，在收購(gòu)萬(wàn)寶路保險(xiǎn)代理公司之后,伯克希爾沒有收購(gòu)過勞埃德集團(tuán)下屬的其他任何公司。

　　就在收購(gòu)萬(wàn)寶路保險(xiǎn)代理公司交易之前的兩個(gè)月，伯克希爾還曾經(jīng)為白山保險(xiǎn)集團(tuán)提供了融資，幫助后者以26億美元的價(jià)格收購(gòu)了國(guó)家再保險(xiǎn)——諾維奇聯(lián)邦公司的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和事故險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

　　2001年3月，有報(bào)道指出，由于世界上最大的海上石油鉆井平臺(tái)的倒塌，使得倫敦的勞埃德集團(tuán)面臨著2.85億美元的索賠。這座位于里約熱內(nèi)盧海灘的40層樓高的海上石油鉆井平臺(tái)由于爆炸而坍塌，導(dǎo)致175名工人中的11人喪生。

　　勞埃德集團(tuán)的保險(xiǎn)合同都是通過萬(wàn)寶路保險(xiǎn)代理公司簽訂并執(zhí)行。到目前為止,還無(wú)法得知這次事件可能對(duì)萬(wàn)寶路保險(xiǎn)代理公司造成的損失，但是，其他很多公司將為此承受巨大的賠償金索賠要求。

　　承保10億美元的彩票活動(dòng)

　　2000年秋天，在阿吉特.基恩的籌劃下，伯克希爾的國(guó)民保險(xiǎn)公司為一家互聯(lián)網(wǎng)彩票抽獎(jiǎng)網(wǎng)站——Gram.Com承保了10億美元的彩票抽獎(jiǎng)收入。

　　這家網(wǎng)站的合伙創(chuàng)建者安德魯.沃納爾宣稱，他們?cè)谥Ц?00萬(wàn)美元保費(fèi)的基礎(chǔ)上，伯克希爾公司同意,在任何參加抽獎(jiǎng)人員全部猜中1到77的七位數(shù)字的時(shí)候，將負(fù)責(zé)向中獎(jiǎng)人支付獎(jiǎng)金。

　　參與者在全部77個(gè)數(shù)字中猜中全部七位數(shù)字的概率為1/24億。如果所有有資格參加的人——13歲以上的美國(guó)居民和18歲以上的英國(guó)居民——全部參加抽獎(jiǎng)活動(dòng)的話，那么這家網(wǎng)站支付這筆獎(jiǎng)金的概率是千分之一。

　　此外，任何人獲得這筆獎(jiǎng)金，都不能按現(xiàn)值獲得現(xiàn)金，獲獎(jiǎng)?wù)呖梢赃x擇馬上提取1.75億美元，也可以按40年的期限以分期付款形式獲得這筆獎(jiǎng)金。也就是說，在前20年中，每年可以獲得500萬(wàn)美元，以后10年中每年可以獲得1000萬(wàn)美元，再以后的9年里每年可以獲得2000萬(wàn)美元，在第40年、也就是最后一年可以一次性提取其余的6.2億美元。

　　另外，網(wǎng)站還將向每一位參加抽獎(jiǎng)的人員收取一定的費(fèi)用。

　　在紐約，任何抽獎(jiǎng)形式的比賽必須參加保險(xiǎn)。

　　10億美元的獎(jiǎng)金是跑馬比賽迄今為止最大的一筆賭注。

　　“根據(jù)概率計(jì)算，在2404808304個(gè)人中才有可能出現(xiàn)一個(gè)人獲得這筆獎(jiǎng)金。如果能夠有幾十億人參加競(jìng)賽活動(dòng)的話，在這些人中，所有人都不能全部選中七位數(shù)字的概率——或者說伯克希爾不需要為此支付索賠金的概率實(shí)際上已經(jīng)是微乎其微了。”

　　“對(duì)于我們來(lái)說，這筆交易的風(fēng)險(xiǎn)并不大，”伯克希爾再保險(xiǎn)部門的助理副總裁約翰.阿賴德特說。“只要保費(fèi)能夠超過根據(jù)概率計(jì)算的標(biāo)準(zhǔn)的話，我們就可以坐享其成。”

　　約翰.阿萊德特指出，相比之下,伯克希爾公司在本年度支付這10億美元的概率僅僅是我們?yōu)樽匀粸?zāi)害損失支付索賠金的百分之一。

　　Gram.Com網(wǎng)站的首席執(zhí)行官安德魯.沃納爾說:“我們將會(huì)繼續(xù)開展這一活動(dòng),直到我們的活動(dòng)出現(xiàn)第一位百萬(wàn)富翁為止。”

　　在網(wǎng)站開展的第一次抽獎(jiǎng)活動(dòng)中，沒有一個(gè)人全部猜中七位數(shù)字。但是，在這次抽獎(jiǎng)活動(dòng)中，來(lái)自俄亥俄州卡羅頓市的一位護(hù)士科里恩.里奇贏得了100萬(wàn)美元的獎(jiǎng)金，她獲得了一筆相當(dāng)于25000美元按40年期限分期付款的獎(jiǎng)金。

　　Gram.Com網(wǎng)站的安德魯.沃納爾說，“我們由衷地為科里恩.里奇爾感到高興，我衷心地向她和她的家庭能夠獲得這筆100萬(wàn)美元的獎(jiǎng)金而表示祝賀。但是，我們還是為沒有人能夠獲得10億美元的獎(jiǎng)金而感到失望。我們已經(jīng)與這次活動(dòng)的保險(xiǎn)商(伯克希爾的國(guó)民保險(xiǎn)公司)商討下一次10億美元大獎(jiǎng)的競(jìng)賽。”

　　對(duì)于Gram.Com網(wǎng)站的10億美元大獎(jiǎng)，巴菲特說：“如果一定要支付賠償金的話，我們肯定不會(huì)做這筆交易，但是，我們的原則是在經(jīng)過合理判斷的基礎(chǔ)上不放過任何一個(gè)獲利的機(jī)會(huì)。這就是我們所做的一切，幾乎不會(huì)有人愿意做這樣的交易。”(摘自《投資圣經(jīng)：巴菲特的真實(shí)故事》 中國(guó)與世界500強(qiáng)企業(yè)發(fā)展研究基金會(huì)籌委會(huì)供稿)

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